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赛轮轮胎（601058）业绩持续稳健，看好长期成长

根据国联证券2024年11月01日发布的证券研究报告，赛轮轮胎（601058）在2024年前三季度表现出色，业绩稳健增长。前三季度公司营业收入达2363亿元，同比增长24%；归母净利润324亿元，同比增长60%。其中，第三季度实现营业收入847亿元，同比增长15%，环比增长8%；归母净利润1092亿元，同比增长12%，环比下降2%。

在市场需求方面，尽管面临海外高通胀、高利率的压力，公司前三季度全钢、半钢、非公路轮胎三类产品产销量均创历史同期最好水平。轮胎产销量达5,463万条与5,388万条，同比分别增长30%与32%。产能持续释放与产品结构优化带动毛利率同比提升292个百分点，达到28.38%。

2024年第三季盈利能力有所承压，主要由于费用支出较多、国内全钢胎需求疲软、原材料成本上涨及海运费补贴等因素影响，季度毛利率与净利率环比分别下降21个百分点与13个百分点。

公司全球化布局持续推进，在柬埔寨设立工厂，年产1200万条半钢胎项目已投产；墨西哥项目已于2024年5月动工，印尼工厂于2024年9月17日正式奠基。公司还计划投资11亿美元建设柬埔寨贡布经济特区，引进橡胶行业相关企业入驻，进一步增强国际竞争力。

报告维持对公司的“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为322亿元、363亿元与429亿元，同比增速分别为24%、13%、18%；归母净利润分别为43亿元、51亿元与62亿元，增速38%、20%、21%。

报告特别提醒投资者关注全球化项目进度、轮胎出海政策风险、原材料价格波动、下游需求变化、双反制裁及海运费波动等潜在的不利因素。

综上，赛轮轮胎作为国内轮胎行业的龙头企业，在稳健经营的基础上，全球战略布局与产品结构优化均处于快速发展通道，具备较强的长期增长潜力。