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人民币汇率周报总结

核心内容

本周人民币汇率将面临一定的贬值压力，但较前期有所减缓。美元指数在本周预计以震荡为主，人民币汇率运行区间为6.875-6.995。人民币汇率走势受到中美利差倒挂、国内经济修复放缓以及政策工具逆周期因子的影响。

主要观点

• 美元指数走势：上周美元指数冲高后回落，整体呈“凸”字运行。美元兑人民币汇率也跟随波动，人民币微幅承压。
• 美联储政策预期：当前市场已充分预期美联储将在9月加息75个基点，若美国CPI数据符合预期或超预期回落，美元指数或受利空影响；若CPI超预期反弹，则可能利多美元指数。
• 国内经济数据：我国经济修复斜率放缓，本周将迎来数据潮，如1年期MLF利率。若数据疲软，央行可能采取预调降措施。
• 逆周期因子作用：逆周期因子近期有发力迹象，有助于缓解人民币贬值压力。
• 风险提示：需关注全球疫情、各国货币政策转向及中国经济进一步恶化的风险。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 美元指数：上周美元指数较前一周周五下跌0.568%。
• 人民币汇率：在岸人民币、离岸人民币、日元均相对于美元贬值，欧元及英镑升值。
• 汇率指数：CFETS人民币汇率指数微涨0.078%，人民币汇率指数（参考BIS货币篮子）微涨0.056%，人民币汇率指数（参考SDR货币篮子）微跌0.250%。
• USDCNY中间价：上周五报6.9098，较前一周周五贬值181个基点。

1.2 行情展望及操作建议

• 美元指数展望：本周美元指数预计以震荡为主，美联储FOMC会议前将进入静默期。
• 人民币汇率展望：人民币仍将面临贬值压力，但较前期有所减缓。
• 操作建议：短期建议有结售汇需求的企业缩小敞口，规避汇率波动风险。

1.3 风险提示

• 全球疫情传播情况
• 各国货币政策转向进程
• 中国经济进一步恶化

市场观测

2.1 政策工具跟踪-逆周期因子

• 逆周期因子贡献：上周逆周期因子贡献为-1162个基点，显示其对人民币汇率有一定程度的支撑作用。
• 政策影响：央行下调外汇存款准备金率2个百分点至6%，以缓解人民币贬值预期，但不能改变中长期趋势。

2.2 投资者情绪跟踪

• 离岸人民币NDF：上周五收盘价为6.8530，较前一周周五贬值195个基点。
• USDCNY风险逆转期权指标：短期看贬人民币的情绪有所回落，但整体仍偏悲观。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾及解读

• 美国：
  • 8月ISM服务业PMI微升至56.9，显示消费需求依旧坚挺。
  • 联邦基金利率维持不变，但部分数据表明通胀压力仍存。
  • 7月贸易逆差缩窄至706.5亿美元，为连续第四个月收窄。
• 欧元区：
  • 8月服务业PMI终值跌破荣枯线，综合PMI也陷入收缩。
  • 欧央行大幅加息75个基点，为1999年以来最大幅度加息。
• 中国：
  • 央行下调外汇存款准备金率2个百分点，以提升金融机构外汇资金运用能力。
  • 前8个月外贸进出口稳定增长，但8月增速明显回落。
  • 8月CPI和PPI同比涨幅均回落，M2增速创六年新高。
  • 国务院会议强调稳经济政策，提出继续出台阶段性政策，支持薄弱领域设备更新改造。
• 英国：
  • 外交大臣特拉斯当选新任首相，8月服务业PMI终值创2021年以来新低。

3.2 本周重点关注经济数据及事件

• 9月13日：
  • 英国失业金申请人数、失业率、美国CPI及核心CPI数据。
• 9月14日：
  • 英国CPI、PPI数据；美国PPI及核心PPI数据。
• 9月15日：
  • 英国央行利率决议及资产购买规模；美国出口物价指数、初请失业金人数等。
• 9月16日：
  • 中国工业增加值、消费数据、失业率及国家统计局发布会；英国零售销售、欧元区CPI等。

国际相关行情

• 主要国家汇率：非美货币兑美元整体以贬值为主，波动率不一。
• 大类资产联动：美元指数与人民币汇率走势呈负相关，其他资产如股票、大宗商品等表现不一。
• 资金面：央行公开市场操作数据、Shibor、Libor报价均显示市场流动性维持平稳。
• 中美利差：中美利差倒挂持续，对人民币汇率形成一定压力。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数均有所波动，显示人民币汇率整体承压。

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