20211227-南华期货-人民币汇率周报_人民币汇率大概率收官于6.40下方_19页_3mb

人民币汇率周报总结

核心内容概述

本报告由南华期货研究所发布，分析了2021年12月27日至12月31日期间人民币汇率的走势、市场情绪、衍生品表现及未来关注的重点数据和事件。报告指出人民币汇率在短期内大概率收官于6.40下方，并给出了相应的投资建议。

主要观点

• 人民币汇率走势：上周（12月20日至12月24日），由于市场缺乏明确指引及海外临近圣诞假期，外汇市场交投清淡，人民币汇率在岸和离岸均表现为窄幅震荡下行。年底刚性结汇需求为人民币形成托底力量。
• 美元指数走势：美元指数已冲至96点位，但市场已price-in了大部分涨幅，年内大幅上涨概率不大，预计年底前将保持平稳过渡。
• 人民币走势预测：人民币在年底前仍将保持强势，6.40关口为防守点。若海外市场因Omicron疫情担忧情绪持续，或为人民币带来小幅升值压力。然而，年末稳经济成为国内重点，人民币升值空间有限。
• 汇率运行区间：预计本周人民币汇率运行区间为6.345-6.405。
• 操作建议：建议有购汇需求的企业可抓住机会购汇，有结汇需求的企业则应避免追涨，可适当等待。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 上周人民币汇率指数（CFETS、BIS、SDR）均下跌。
• 在岸人民币当周升值0.071%，离岸人民币升值0.118%。
• 美元兑人民币中间价为6.3692，较前一周周五贬值41bp。
• 欧元、英镑相对美元升值，日元相对美元贬值。
• 美元指数上涨至96点位，但涨幅已被市场充分预期。

1.2 行情展望及操作建议

• 美元指数预计年底前以平稳过渡为主。
• 人民币在年底前仍具强势，但升值空间有限。
• 建议有购汇需求的企业把握时机购汇，有结汇需求的企业避免追涨。

1.3 风险提示

• 全球疫情传播情况
• 中美关系
• 全球经济复苏进展

市场观测

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 上周USDCNY中间价变动为41bp，其中逆周期因子贡献为-66bp。
• 各因素对中间价的影响呈现不同趋势，显示政策调控对汇率的影响正在逐步显现。

2.2 投资者情绪跟踪

• 离岸人民币一年期NDF升值169bp，显示市场对人民币的预期有所改善。
• USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）除1W期限外均上涨，但市场对人民币的升值情绪有所回落。

2.3 衍生品跟踪

2.3.1 外汇期货

• 港交所和新交所美元/离岸人民币期货主力合约持仓量增加，成交量下降。
• 所有非季月和季月合约基差均较前一周缩小，显示市场流动性改善。

2.3.2 外汇掉期

• 境内人民币掉期年化成本除3M期限上涨外，其余均下跌。
• 境外人民币掉期年化成本全部下跌，显示境外市场对人民币的预期有所下降。

2.3.3 外汇期权

• 在岸和离岸人民币期权隐含波动率均上涨，显示市场对汇率波动的预期增强。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾及解读

• 美国：

  • 第三季度实际GDP终值环比升2.3%，核心PCE物价指数终值环比升4.6%，创1989年以来新高。
  • 11月核心PCE物价指数同比升4.7%，显示通胀压力依然存在。
  • 初请失业金人数和续请失业金人数均与预期接近，显示就业市场相对稳定。

• 欧元区：

  • 德国11月进口物价指数同比升24.7%，为1974年以来最快增速，显示输入性通胀压力加大。

• 中国：

  • 12月20日LPR下调5BP，显示国内货币政策逐步宽松。
  • 央行在香港发行人民币央行票据，显示对人民币资产的持续支持。
  • 外汇局数据显示11月结售汇顺差252亿美元，涉外收付款顺差331亿美元，显示外汇市场总体平稳。
  • 央行货币政策委员会第四季度例会强调人民币汇率的稳定，以及“风险中性”理念的落实。

3.2 下周重点关注经济数据及事件

• 12月27日：
  • 中国：11月工业企业利润累计同比
• 12月28日：
  • 日本：11月失业率、11月工业生产指数同比
• 12月29日：
  • 欧盟：11月欧元区M3
  • 美国：11月成屋签约销售指数、EIA库存周报（成品汽油、商业原油增量）
• 12月30日：
  • 德国：11月出口价格指数、进口价格指数（环比、同比）
  • 中国：11月服务贸易差额
• 12月31日：
  • 美国：12月18日持续领取失业金人数
  • 中国：12月官方制造业PMI、第三季度对外金融负债、对外金融资产、国际投资净头寸、经常账户差额

国际相关行情

• 主要国家汇率行情：美元指数上涨，非美货币兑美元多数贬值。
• 大类资产联动：上周人民币汇率与其他资产走势呈现联动效应。
• 资金面：央行公开市场操作和Shibor、Libor报价显示流动性状况。
• 中美利差：中美利差变化反映人民币资产吸引力。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR指数均下跌，显示人民币汇率整体承压。

免责申明

• 本报告信息来源于公开资料，公司对其准确性及完整性不作保证。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容不得以任何方式传送、复印或派发，未经许可不得用于商业用途。