20211101-南华期货-人民币汇率周报_美指匍匐前进_人民币韧性逐步减弱_19页_3mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告为南华期货研究所发布的人民币汇率周报，分析了2021年11月1日之前一周（10月25日至10月29日）的人民币汇率走势，并对本周的汇率走势进行了展望。报告由马燕、周骥、戴朝盛、王映四位分析师撰写，提供专业投资咨询建议。

主要观点

• 上周汇率走势：人民币整体呈现贬值趋势，周初延续前期升值，周三开始贬值。截至10月29日16:30，在岸与离岸美元兑人民币汇率分别收盘于6.3998和6.3939，贬值幅度分别为 0.150% 和 0.135%。
• 美元指数：上周美元指数下跌 0.175%，但预计本周美元指数将偏强运行，因美联储缩减购债预期临近，但受前期市场预期引导及全球其他央行政策收紧影响，其对美元指数的拉动力量受限。
• 人民币走势：人民币预计本周震荡偏弱，但贬值幅度较小，主要受国内支撑因素和美元指数上行受限影响。
• 汇率运行区间：本周人民币汇率预计运行在 6.38-6.46 区间。
• 操作建议：有购汇需求的企业可逢低操作，有结汇需求的企业可适当等待。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 人民币指数：CFETS人民币汇率指数下降 0.11%，人民币汇率指数（参考BIS货币篮子）下降 0.09%，人民币汇率指数（参考SDR货币篮子）持平。
• 美元兑人民币：在岸和离岸汇率均出现贬值，但人民币对美元仍有一定韧性，未完全跟随美元波动。
• 其他货币：日元、英镑、欧元对美元升值，表明美元指数的上行受到一定压制。

1.2 行情展望及操作建议

• 美元指数走势：预计本周偏强运行，周初震荡，随后因美联储利率决议临近而提前反映，若缩减购债落地，美元指数将有所上行，但上方 94.8 附近存在压力。
• 人民币走势：预计本周震荡偏弱，但因国内支撑因素和美元流动性问题，贬值幅度有限。
• 操作建议：有购汇需求的企业可考虑在人民币偏弱时操作；有结汇需求的企业可适当等待。

1.3 风险提示

• 全球疫情传播情况
• 中美关系变化
• 全球经济复苏进展

市场观测

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 上周人民币中间价 6.3907，较前一周升值 125bp。
• 逆周期因子对中间价的贡献为 29bp，显示政策工具在一定程度上支撑人民币汇率。

2.2 投资者情绪跟踪

• 离岸人民币一年期NDF收盘价 6.5907，较前一周贬值 168bp。
• USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）除1M期限下跌外，其余均上涨，显示市场对人民币升值情绪仍存。

2.3 衍生品跟踪

2.3.1 外汇期货

• 港交所与新交所美元/离岸人民币期货主力合约持仓量和成交量均有波动，总体呈下降趋势。
• 基差方面，所有非季月和季月合约基差均较前一周收窄。

2.3.2 外汇掉期

• 在岸3M期限人民币掉期年化成本上涨，其余期限下降；境外1Y期限人民币掉期年化成本下降，其余上涨。

2.3.3 外汇期权

• 在岸与离岸人民币期权隐含波动率指标均下行，表明市场对人民币波动预期有所降低。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾及解读

• 美国：GDP增长放缓，核心PCE物价指数增长符合预期，但制造业PMI和成屋签约销售数据不佳，对美元指数形成压力。
• 欧元区：德国IFO商业景气指数、失业率等数据表现一般，欧洲央行维持利率不变，表明对通胀的担忧仍存在。
• 中国：制造业PMI继续低于临界点，显示经济增长动能有所放缓；但工业企业利润仍保持两位数增长。
• 日本：维持宽松货币政策，通胀预期有所下降。

3.2 下周重点关注数据及事件

• 11月1日：
  • 德国、欧盟、英国、美国将公布10月制造业PMI。
• 11月3日：
  • 欧盟、美国将公布9月失业率、ADP就业人数、非制造业PMI、耐用品订单等数据。
• 11月4日：
  • 美国将公布联邦基金目标利率、PPI同比数据、初次申请失业金人数。
• 11月5日：
  • 美国将公布10月失业率、新增非农就业人数。

国际相关行情

• 主要国家汇率行情：美元指数下行，非美货币对美元升值。
• 大类资产联动：显示汇率与其他资产如股市、债市等的联动关系。
• 资金面：央行公开市场操作、Shibor、Libor报价反映市场流动性状况。
• 中美利差：显示中美两国利率差异，影响人民币汇率走势。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR三大人民币指数走势略有不同，反映人民币在不同篮子中的表现。

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