20240723-华创证券-_每周经济观察_第27期_WEI指数连续两周下行_15页_1mb

华创宏观中国周度经济活动指数周报摘要（2024年7月）

主要结论与数据亮点

景气向上的领域

• 出行链得到持续提振：7月前三周，27个城地铁日均客运量8182万人次，同比增长55%；国内航班日均执行143万架次，同比增长4%。
• 土地市场显著活跃：7月下旬全百城土地溢价率回升至98.9%，前两周平均33%；快递日均揽收量达32亿件，累计同比增长28.4%。
• 物价方面，猪肉、蔬菜、鸡蛋等价格上涨，肉价涨0.6%，菜价涨13%，蛋价涨35%。

景气下行的关键领域

• 华创宏观WEI指数持续下行，连续两周下降，反映经济活跃度的乘用车批零、商品房成交面积、钢厂线材产量等指标均出现环比下滑。
• 汽车零售增速跌破零增长，7月中旬乘用车零售销量同比增速由正转负。
• 地产市场趋冷，7月21天67个城市地产成交同比下滑25%，环比下降36%。
• 出口运输成本回落，7月19日出口集装箱运价指数跌3.6%，多数航线运价回落，监测港口集装箱吞吐量微跌。

财政政策和资金动向

• 财政方向：中央事权加强，超长期特别国债资金支持设备更新、“消费品以旧换新”等，扩大设备更新范围。
• 资金利率：DR001、DR007等资金利率普遍上行，国债收益率曲线整体呈现一定陡峭化态势。

风险提示

• 数据时效性不足：部分数据显示滞后，影响经济活动判断。
• 全球经济不确定性：运价、外汇数据与地缘风险关联，需持续紧盯。

总体来看，经济呈现“部分分项指标走强，游览指标环比下行”特点。出行活跃度回暖，但乘用车、地产销售承压。财政政策积极作为，为下半年稳增长提供了政策空间。需警惕经济下行压力加大的趋势，关注专项债置换节奏对市场信心的影响。