20230205-开源证券-非银金融行业周报_估值和持仓仍在低位_选股关注一季报和长逻辑_10页_1mb

非银金融行业分析总结

核心内容概述

2023年2月5日发布的非银金融行业分析报告指出，当前行业估值和机构持仓仍处于低位，但随着稳增长政策的持续加码和经济复苏预期，板块行情有望延续。分析师建议投资者关注一季报业绩和长期成长逻辑，重点推荐券商和保险板块中的优质标的。

主要观点

• 行业整体趋势：非银金融核心标的自2022年11月以来出现明显上涨，主要受益于稳增长政策的推动。经济复苏将从居民财富迁移和权益资产弹性两个角度利好非银行业。
• 券商板块：交易量环比改善，全面注册制落地带来政策利好。推荐关注大财富管理主线和互联网券商，同时关注IPO同比改善的标的。风险偏好提升，板块具备增长潜力。
• 保险板块：人身险分类监管政策有望提升行业集中度，头部公司受益明显。预计2023年Q1上市险企NBV同比增速有望转正，保险资负两端改善有望贯穿全年，板块估值仍有提升空间。
• 受益标的：券商与多元金融领域推荐包括同花顺、东方证券、广发证券、东方财富、国金证券、中信证券、江苏金租；保险领域推荐包括中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿、友邦保险、中国财险。

关键信息

市场回顾

• 本周A股整体下跌，非银板块跑输指数，券商和保险分别下跌1.47%和4.93%。
• 中航产融相对抗跌，海通证券表现较弱。

数据追踪

• 基金发行：本周新发股票+混合型基金发行份额环比下降87%，同比减少95%。
• 券商交易数据：
  • 本周日均股基成交额11048亿元，环比上升31%。
  • 1月日均股基成交额同比减少21%。
  • 1月IPO承销规模同比减少94%，再融资承销规模同比上升103%，债券承销规模同比减少39%。
  • 两融余额同比微降14%，占比为2.16%。

行业及公司要闻

• 全面注册制落地：证监会批准《全面实行股票发行注册制总体实施方案》，沪深交易所相关配套规则已发布，12家券商参与做市业务。
• 人身险分类监管：银保监会征求意见稿发布，对评级较低的公司限制业务范围和资金运用，预计推动行业集中度提升。
• 公司动态：
  • 中国太平2022年业绩预减，归母净利润同比下降64%。
  • 湘财股份股东减持股份达1%，占总股本1%。
  • 信达证券股票在上海证券交易所上市交易。
  • 指南针2022年业绩预告显示归母净利润同比增长87.29%~109.99%。

风险提示

• 股市波动可能对券商和保险盈利带来不确定影响。
• 保险负债端增长可能不及预期。
• 券商财富管理和资产管理利润增长可能不达预期。

估值与盈利预测

估值方法与局限性

本报告基于已公开信息进行分析，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。不同假设可能导致分析结果出现重大差异，因此投资者需结合自身情况审慎决策。

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