20211026-天风证券-吉电股份-000875.SZ-新能源业务带动业绩提升_前三季度同比增长58__3页_789kb

报告摘要

吉电股份（000875）总结

核心内容

吉电股份在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，主要得益于新能源业务的快速发展。公司发布三季度财务报告，显示2021年前三季度营业收入为88.57亿元，同比增长31.14%；归母净利润为6.77亿元，同比增长57.87%。尽管第三季度单季归母净利润为-0.27亿元，但整体前三季度表现依然强劲。

主要观点

业绩增长显著：公司2021年前三季度业绩增长主要由新增新能源项目和委托运维收入增加驱动，归母净利润同比增长57.87%，显示出新能源业务对整体盈利的积极影响。
盈利能力稳定：2021年前三季度公司毛利率为25.88%，同比下降0.38个百分点；净利率为10.53%，同比上升0.68个百分点，表明公司盈利能力保持稳定。
费用率下降：期间费用率为14.58%，同比下降0.14个百分点，其中管理费用率上升0.27个百分点，财务费用率下降0.47个百分点，研发费用率微升0.05个百分点，费用控制较为有效。
资本结构优化：截至2021年9月末，公司资产负债率为77.44%，较2020年末下降2.42个百分点，资本结构有所改善。
现金流状况良好：经营活动现金流量净额为26.8亿元，同比增长58.3%，显示公司现金流状况良好，具备较强的运营能力。
清洁能源发展战略：公司持续推进清洁能源发展战略，新能源装机容量持续增长。截至2021年9月末，公司累计新能源装机容量达691.1万千瓦，占总装机容量的67.68%，较2020年末提高3.83个百分点。公司计划到2025年实现新能源装机规模超2000万千瓦，清洁能源比重超90%，新能源仍存在较高的增长空间。
投资预测与评级：公司维持“买入”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为8.2亿、10.4亿和13.3亿元，同比增长分别为71%、27%和28%。对应PE分别为21倍、17倍和13倍，显示公司未来盈利潜力较大。

关键信息

财务数据

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	8,454.15	10,060.02	12,114.56	13,928.97	15,718.65
增长率(%)	15.79	19.00	20.42	14.98	12.85
净利润(百万元)	401.93	799.00	817.58	1,040.66	1,329.50
增长率(%)	28.83	223.79	71.01	27.29	27.76
每股收益（元/股）	0.05	0.17	0.29	0.37	0.48
市盈率(P/E)	118.68	36.65	21.43	16.84	13.18
市净率(P/B)	2.36	2.24	1.89	1.70	1.51
EV/EBITDA	8.99	10.61	11.43	10.25	9.05