20230724-创元期货-股指周报_信心不足_等待积极因素积累_15页_2mb

股指周报（2023.7.17-2023.7.23）分析总结

1. 海外市场动态

• 零售销售不及预期：6月美国零售销售环比0.2%，低于预期0.5%，强化了市场对7月加息25BP的预期，但9月加息预期与美联储分歧显著。
• 初请失业金人数低于预期（录得228万人），就业数据支撑美联储加息立场，降低了市场对9月继续加息的预期。
• 英镑波动加剧：英国CPI超预期回落，英镑汇率下跌，市场对英国后续加息预期下降；欧元区CPI保持韧性，通胀数据支撑。
• 美股市场变化：纳斯达克指数因初请失业金数据超预期下跌2%，显示美股波动率可能上升，需警惕大幅回调风险。

2. 国内A股表现

• 下跌但底部支撑：上周A股无视多重利好走出下跌，反映内资信心不足，政策效果尚未显著。
• 磨底思路：维持“下方下跌空间有限”的判断，短期等待积极因素积聚，中期具备估值优势，可逢低布局。

3. 宏观经济数据解读

• 二季度GDP：增速6.3%，结构中第三产业修复较强，但地产与出口拖累显著。
• 零售与投资：6月社零同比增速3.1%超预期，但消费动能仍偏弱；制造业与基建投资支撑，房地产为拖累项。
• 流动性：6月社融同比增速11.4%，M1-M2剪刀差扩大，显示宽货币向宽信用传导效果不彰。
• 汇率与央行政策：人民币汇率走弱后央行上调跨境融资参数以稳定预期，稳汇率意图明确。

4. 股指观点与操作策略

• 海外尾端：美联储加息步入尾声，对A股有利，但需警惕短期美股波动放大。
• 国内拐点：临近政治局会议，后续政策或密集出台，关注政策效果叠加速导市场企稳。
• 操作建议：短期维持磨底思路，低吸指数及超跌优质个股，中长期可布局具备估值优势的板块。

数据支撑：图表显示M1-M2剪刀差持续扩大，社融不及预期，验证经济弱现实；股指估值处于中低区间，具备买入价值。