基金配置策略报告（2023年四季度）：积极因素正在积累，等待市场偏弱预期的扭转-20231017-华宝证券-15页_1mb

2023年四季度公募基金配置策略总结

核心内容

本报告为2023年四季度的公募基金配置策略报告，重点分析了权益与固收类资产的表现，并提出了相应的配置建议。报告指出，积极因素正在积累，市场仍处于震荡寻底阶段，需等待新的“催化剂”来扭转偏弱预期。

主要观点

权益市场展望

• 震荡寻底：四季度A股将保持震荡状态，市场仍需等待新的政策或事件来扭转预期。
• 重点布局方向：
  1. 数字经济相关板块：包括华为产业链、机器人、无人驾驶、人工智能、数据要素等。
  2. 高股息资产：以中特估为代表的高股息资产仍有配置价值。
  3. 顺周期主线：包括金融板块、周期资源品和具备稳定成长特征的消费板块。
  4. 未来增长恢复板块：重点关注半导体和医药板块，尤其是创新药产业链和AI驱动下的产业变革。

债券市场展望

• 窄幅震荡：四季度债市预计保持窄幅震荡，能否走出趋势性行情取决于经济改善的幅度和持续性。
• 基本面与政策面：经济基本面持续修复，国内政策积极，但海外不确定性仍然存在。
• 资金面支持：央行货币政策宽松基调未变，资金利率中枢下行对债市形成支撑。
• 长端收益率：已消化部分利空，预计震荡为主。

关键信息

权益类基金表现

• 市场环境：三季度A股震荡下跌，价值风格相对占优。
• 行业分化明显：煤炭、非银金融、石油石化等顺周期板块表现较好，而TMT、新能源等成长板块跌幅较大。
• 基金配置策略：
  • 底仓：选择具备长期纪律性认知的基金经理。
  • 卫星品种：围绕数字经济、半导体、医药等主题基金进行配置。

固收类基金表现

• 纯债基金：整体呈现上涨趋势，短期纯债型基金表现优于中长期基金。
• 固收+基金：采用“核心+卫星”策略，核心部分以权益仓位适中、绝对收益型固收+为主，卫星部分根据市场变化灵活配置。

基金组合推荐

权益类基金重点推荐

• 均衡轮动：融通内需驱动AB、银华鑫盛灵活A、南方兴盛先锋A
• 核心价值：工银创新动力、大成优势企业A、大成景恒A、景顺长城能源基建A
• 顺周期主线：华安汇嘉精选A、浙商智选价值A、万家宏观择时多策略A
• 产业趋势：大成互联网思维A、东吴新能源汽车A、易方达医疗保健、宝盈半导体产业A
• 高息资产：宝盈品质甄选A、创金合信红利低波动A

固收类基金重点推荐

• 底仓配置-中长期纯债型基金：交银裕隆纯债A、财通聚利纯债、中加纯债
• 固收+基金：核心标的：中银稳健添利A、博时稳健回报A、富国稳健增强AB、安信稳健增值A、国投瑞银稳定增利C
• 固收+基金：卫星标的：南方宝恒A、招商安阳A、国富恒瑞A

风险提示

• 基金过往业绩不代表未来表现。
• 报告基于历史数据整理，存在失效风险。
• 不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。
• 仅适用于专业机构投资者及与华宝证券签订咨询服务协议的普通投资者。

图表与数据支持

• 图1：公募基金月度发行份额
• 图2：股票型ETF发行份额和占比
• 图3：长短期债券收益率走势
• 图4：转债市场回调
• 图5：不同风格转债估值压缩
• 图6：股权风险溢价情况
• 图7：库存周期见底与盈利拐点
• 图8：股市剩余流动性
• 图9：国开债套息空间
• 图10：债券收益率与经济动能
• 图11：债券收益率与社会融资

表格数据支持

• 表1：2023年三季度基金久期变化
• 表2：分类别债基2023Q3表现
• 表3：主要基金指数季度收益表现
• 表4：基金风格指数季度收益表现
• 表5：代表性行业主题基金合成指数季度收益表现
• 表6：权益类基金组合重点标的推荐
• 表7：固收类基金组合重点标的推荐