20220504-天风证券-计算机行业专题研究_反弹组合_年报与一季报综述_15页_1mb

计算机行业总结

核心内容

本报告对计算机行业进行了分析，认为在当前市场环境下，成长板块中计算机的相对成长性正在提升。尽管市场对Q1业绩表现有所预期，但整体表现符合预期，尤其是白马股。部分白马股如中科创达、金山办公、广联达、恒生电子、宇信科技等交出了略超预期的成绩。

主要观点

1. 行业趋势
   计算机板块的“稳”即成长可持续性开始显现，相较于其他成长板块，其在2022年整体排序有望提升。

2. Q2展望
   疫情对部分计算机板块的交付和确认可能带来一定影响，但SaaS化和远程交付的普及，使得部分个股的实际影响较小。因此，计算机板块的反弹是可期的。

3. 选股标准
   当前选股主要依据以下三个标准：

   • 21年Q4和22年Q1高景气：业绩增长稳定，Q2高增概率较大。
   • 22年Q2确定性：业绩不下修，是当前的关键考量。
   • 绝对低估值：PEG最好小于0.8，尤其在当前市场环境下尤为重要。

关键信息

板块景气度排序

根据21年年报和22年一季报的营收增速均值，板块景气度从高到低依次为：

• 工业软件
• 车联网
• 金融科技
• ToG
• 医疗IT
• 云计算
• 网安
• 信创

Q2确定性板块

车联网、SaaS与金融科技板块具备较高的Q2确定性，原因包括：

• 供给端：软件交付已成熟，远程交付能力提升。
• 需求端：头部客户（如金融、车厂、央企）支付能力强，保障需求侧稳定性。

高景气板块龙头估值

高景气板块的龙头公司当前估值处于区间下限甚至更低，具体包括：

• 金融IT：恒生电子、宇信科技、信安世纪等。
• SaaS白马：金山办公、金蝶国际、广联达、深信服等。
• 车联网：德赛西威、中科创达、华阳集团等。

重点推荐

板块推荐

• 金融IT > SaaS > 车联网

白马个股

• 中科创达（与电子团队联合覆盖）
• 金山办公
• 金蝶国际
• 广联达
• 深信服

二线标的

• 信安世纪
• 长亮科技
• 宇信科技
• 顶点软件
• 京北方
• 赛意信息
• 光庭信息

风险提示

1. 宏观经济不景气：疫情可能影响整体经济，进而影响计算机行业表现。
2. 政策变化：若板块相关政策发生重大变化，可能影响行业发展预期。
3. 国际环境变化：部分公司海外业务可能受国际贸易环境影响，存在业务拓展不及预期的风险。

投资评级

图表与数据来源

• 行业走势图：来源于聚源数据。
• 业绩数据：来源于Wind、天风证券研究所。
• 公司具体财务数据：见表1。

附注

• 本报告由分析师缪欣君撰写。
• 所有信息仅供客户参考，不构成投资建议。投资者应独立评估并考虑自身需求。