20220504-光大证券-上市银行2022年一季报综述与经营展望_稳增长_构筑基本面_低估值_提升性价比_18页_1mb

行业研究总结：上市银行2022年一季报综述与经营展望

核心内容概述

2022年一季度，37家A股上市银行的营业收入和归母净利润同比增速分别为5.7%和8.6%，较2021年分别下降2.3pct和4.1pct。整体来看，银行经营呈现分化态势，规模扩张成为稳营收的重要手段，但净息差承压，非息收入增速放缓，资产质量则稳中向好。

主要观点

• “以量补价”稳营收：规模扩张是推动净利息收入增长的主要因素，而净息差整体承压。
• 区域差异显著：城商行和优质区域的银行（如江浙、成渝）在营收和盈利增速上表现突出，成为增长主力。
• 非息收入承压：受资本市场波动和疫情影响，非息收入同比增速为6.8%，其中净手续费及佣金收入同比下降7.7pct，净其他非息收入同比增速为11.4%。
• 资产质量改善：不良贷款率季环比下降1bp至1.33%，拨备覆盖率提升2.7pct至239.3%，风险抵补能力增强。
• 资本充足率略有下降：尽管部分银行有利润释放诉求，但整体资本充足率仍维持在较高水平。

关键信息

一季报综述

1. 业绩增速放缓：整体营收和盈利增速较2021年下降，但部分区域性银行仍保持高增长。
2. 机构类别差异：城商行营收和盈利增速最高，分别为9.2%和15.6%。其中，江浙、成渝地区的头部城农商行表现尤为突出。
3. 净利息收入稳增长：得益于规模扩张，净利息收入同比增长5.2%，但增速较2021年有所放缓。
4. 非息收入增速下降：受资本市场波动和疫情扰动，非息收入增速为6.8%，其中净手续费及佣金收入同比增速为3.5%，净其他非息收入为11.4%。
5. 资产质量向好：不良贷款率下降，拨备覆盖率提升，风险抵补能力增强。
6. 资本充足率：资本充足率环比提升，但核心一级资本充足率和一级资本充足率有所下降。

二季度展望

1. 政策支撑基本面：4月政治局会议释放“稳增长”信号，有助于稳定银行的扩表和信贷投放。
2. 疫情影响：疫情对信贷投放和资产质量构成重要不确定性，可能影响二季度业绩。
3. 净息差压力：息差仍有进一步收窄压力，但负债成本管控有助于稳定净息差。
4. 资产质量压力：短期经济下行风险加大，部分银行的特定领域资产质量可能面临压力。

投资建议

1. 关注优质区域性银行：如杭州、南京、江苏、常熟等银行，因其在信贷投放和盈利增速上表现优异。
2. 关注“头雁”银行：如邮储银行，因其在信贷投放和负债端优势明显。
3. 关注招商银行：因其经营基本面优质，股价受事件性冲击被压制，具备投资价值。

风险提示

1. 经济增速不及预期：可能对银行的盈利能力和资产质量产生负面影响。
2. 房地产风险形势：可能对银行的资产质量构成威胁。
3. 金融让利实体超预期：可能对银行的盈利能力造成压力。

总结

2022年一季度，上市银行整体营收和盈利增速较2021年有所回落，但规模扩张和区域优势仍是推动增长的关键因素。净息差承压，非息收入增速放缓，但资产质量持续改善，拨备覆盖率提升，风险抵补能力增强。展望二季度，政策支持和疫情形势是影响银行经营的重要变量，净息差压力仍存，但通过负债成本管控有望稳定。投资建议聚焦于优质区域性银行和具备信贷投放优势的银行，同时需警惕经济增速、房地产风险和金融让利等潜在风险。