小金属行业深度报告-锂价寻底之旅-全球锂资源供应最新盘点-华鑫证券_48页_4mb

报告摘要

2024年2月22日，锂行业报告指出锂价已接近底部区间，全球锂资源供应结构及市场动态综述如下：

一、全球锂矿供应动态

澳洲锂矿：
- Finniss矿暂停采矿，成为首个减产的澳矿，BP33早期工程停滞，预计2024中期恢复。
- Wodgina矿产能逐步释放，2025年可达100万吨/年，由MRL与ALB联合运营。
- Pilgangoora矿储量增加36%，氧化锂含量475万吨，寿命延长至34年，2024H1产能达100万吨/年。
- Greenbushes矿产量指引下调至130-140万吨，未来将通过CGP3（2025投产）及CGP4（2027投产）扩产至266万吨/年。
- MtMarion矿与赣锋锂业合作，2024年产能爬坡至18-20万吨/年，规划2024年扩产至90万吨/年。
南美盐湖：
- 锂资源集中在"锂三角"（阿根廷、玻利维亚、智利），成本优势显著，受价格低迷影响较小。
- Olaroz盐湖2023年碳酸锂产量167万吨，二期扩产达25万吨/年，远期规划425万吨/年。
- SaldeVida盐湖一期产能15万吨/年，二期3万吨/年，2024年投产。
- HombreMuerto盐湖规划2025年氢氧化锂产能达55万吨/年，2030年碳酸锂产能达10万吨/年。
- Allkem与Livent合并成立ArcadiumLithium，协同效应显著，成本优势互补。
非洲锂矿：
- 津巴布韦Bikita矿200万吨/年产能达产，SabiStar矿折合20万吨/年锂精矿。
- 马里Goulamina矿2024Q2投产，二期目标100万吨/年。
- 加纳Ewoyaa矿2025年投产，规划36万吨/年锂精矿。
美洲锂矿：
- 加拿大Tanco矿产能18万吨/年，NAL矿2023年产量达226万吨，2024年规划100万吨/年。
- 美国GreatSaltLake盐湖一期规划11万吨碳酸锂产能，2025年投产。

二、国内锂资源进展

锂辉石：甲基卡、业隆沟等矿山产能有限，当前缺乏新增产能。
锂云母：化山瓷石云母、宜春锂云母等项目进展，但增量规模较小。
盐湖资源：察尔汗、扎布耶等盐湖扩产，2023年盐湖股份新建4万吨/年项目，2024年投产。西藏扎布耶二期投产后增量12万吨。

三、供需预测
2023-2025年全球锂资源供应分别为11078、14734、19454万吨LCE，需求分别为10986、14465、18563万吨LCE，2025年供需缺口达891万吨。锂价受成本支撑及减停产影响进入筑底阶段。

四、投资策略

行业评级：维持"推荐"，认为全球锂矿增速将放缓，建议布局锂矿企业。
重点个股：
- 中矿资源（锂矿锂盐产能高增长）
- 藏格矿业（锂盐、钾肥、铜矿多资源协同）
- 盛新锂能（产能稳步提升，资源端待释放）
- 天齐锂业（垂直一体化全球产业链）
- 融捷股份（甲基卡锂矿资源充足）
- 盐湖股份（吸附提锂技术领先）
- 建议关注赣锋锂业、永兴材料、江特电机等。