20250523-瑞达期货-硅锰市场周报_库存压制价格反弹_煤炭拖累成本支撑_13页_3mb

2025年5月23日硅锰市场周报总结

市场概况
1-4月中国粗钢累计产量34535万吨，同比增长4%；4月钢筋产量17300万吨，同比增59%。但1-4月累计产量同比降9%，显示行业整体需求趋于疲软。5月LPR下调10个基点，提振市场流动性。海外方面，特朗普宣布投资千亿美元建设导弹防御系统，同时30年期美债收益率升至5.1%，逼近二十年高点，反映市场对财政赤字和减税计划的担忧升温。

供需分析
南非Transnet与工会UNTU的薪资谈判陷入僵局，工人罢工可能性增加或影响锰矿发运，导致锰硅期货盘中大幅上涨。但谈判短期难达成一致，价格后续或回归弱势。国内硅锰厂家减产，开工率降至同期低位，库存整体仍偏高，抑制价格反弹。成本端，本期进口锰矿石港口库存回升231万吨，焦炭成本或有下降预期，而煤炭价格疲软拖累成本支撑。下游铁水产量高位回落，需警惕需求下降引发的价格波动风险。

期现市场数据
5月23日硅锰期货合约持仓量为6189万手，环比降1543手。1-9合约月差为62，环比降12。锰硅仓单数量为114457张，环比降3730张。硅锰硅铁主力合约价差为288，环比增48。现货方面，内蒙古硅锰出厂均价5650元/吨，环比涨50元/吨，基差-68元/吨，环比增190。

产业动态
本周全国187家独立硅锰企业样本开工率34.18%，环比增0.58%；日均产量23600吨，增350吨。五大钢种硅锰周需求70%，达126590吨，环比增0.76%。全国硅锰周供应量为165200吨，环比增151%。然而，厂家仍处于生产亏损状态，短期需求疲软限制价格表现。

库存与发运情况
5月22日全国硅锰库存量201100吨，环比降6000吨。其中内蒙古库存48800吨（降1500），宁夏124000吨（增3000），广西6500吨（降2000），贵州7500吨（降2500），山西、甘肃、陕西库存6300吨（持平），四川、云南、重庆库存8000吨（降3000）。锰矿发运方面，南非、澳大利亚、加蓬5月全球发运量分别为5.821万吨、8.52万吨、1.833万吨，较上周环比增64.41%、82.28%、78.99%，显示锰矿港口库存连续两周回升。

成本与利润
5月22日硅锰北方大区现货生产成本5800元/吨，环比降11元；南方大区生产成本6140元/吨，环比降44元。北方大区生产利润-230元/吨，环比降70元；南方大区生产 profit -550 元/吨，环比增60 元。电价方面，宁夏和内蒙古硅锰硅铁电价均为0.41元/千瓦时，环比持平。

下游需求
5月23日Mysteel调研247家钢厂，日均铁水产量2436万吨，环比降117万吨，同比增680万吨。5月河钢硅锰招标价格5700元/吨，环比4月降250元/吨。钢厂采购意愿低迷，招标价格持续下跌。

技术面分析
硅锰主力周K线处于60日均线下方，整体偏空。现货价格周内震荡，基差波动扩大，显示市场对价格企稳预期有限。

策略建议
宏观面显示钢厂开工率偏低且库存高位，成本端煤炭价格疲软压制利润。操作上建议关注硅锰震荡偏弱走势，警惕需求回落导致价格波动加剧。需关注库存消化节奏及成本变化，短期不宜追高。

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