20181029-国金证券-机械行业研究周报_寻求新空间_高端钛材有望成穿越周期品种_16页_1mb

机械行业研究 买入（维持评级）总结

核心内容概述

本报告为机械行业周报，分析了当前行业趋势、重点子行业动态、上下游数据及投资策略，重点推荐了高端钛材、激光设备、轨交、炼化设备等板块，并对相关公司进行了详细点评。

主要观点

1. 钛加工行业反转趋势确立

• 钛加工行业进入右侧机会，受益于高端钛材需求爆发与民用钛材格局改善。
• 高端钛材需求预计未来三年翻倍，市场规模有望突破百亿，中长期复合增速超56%。
• 民用钛材市场加速去产能，供需关系明显改善，尤其利好全产业链布局厂商。

2. 高端钛材投资逻辑

• 宝钛股份作为军用钛材三大供应商之一，具有垄断地位，同时布局民品钛全产业链，是重点推荐标的。
• 三家企业合计年产钛材接近2.5万吨，短期内产能压力不大，具备持续增长潜力。

3. 油价高位震荡，关注油气设备与油服

• 短期原油供给不确定性加强，油价维持高位震荡，不排除上行风险。
• 沙特增产计划存在不确定性，美国对伊朗的制裁可能带来供应减少。
• 油公司资本开支有望提升，带动油气设备商订单增长，建议关注民营油服与大炼化设备公司。

4. 激光设备与工业机器人

• 锐科激光前三季度收入与净利润双增长，但Q3毛利率下降，短期面临降价压力。
• 工业机器人产量同比下滑，短期产能过剩风险显现，但长期受益于制造业升级与国产替代。

5. 三季报业绩分化，关注周期向上与高新技术板块

• 周期板块如油气油服、煤机、工程机械业绩增长显著。
• 高新技术板块如工业无人机、半导体设备、锂电设备表现亮眼，杭氧股份、杰瑞股份等龙头企业业绩超预期。

关键信息

推荐组合

• 炼化设备：杭氧股份、中国一重
• 高端钛材：宝钛股份、西部材料
• 激光设备：锐科激光
• 轨交：中国中车

重点子行业观点

• 高铁轨交：铁总启动第二次动车组招标，铁路投资上调至8000亿，关注中国中车。
• 工业无人机：应用场景拓宽，与菜鸟物流合作，关注长鹰信质、山河智能。
• 半导体设备：受益政策支持与进口替代，推荐北方华创、长川科技等。
• 激光设备：受益于高功率激光器进口替代，推荐锐科激光。
• 军用通信：以陆军为牵头军种，关注合众思壮、旋极信息。
• 北斗产业：三代组网加速，关注合众思壮、华力创通等。

行情表现

• 机械行业周涨幅为+2.01%，国防军工周涨幅为+2.29%。
• 机械二级行业中，锅炉设备、纺织服装机械、机床设备涨幅居前。
• 军工行业中，雷科防务、炼石有色等周涨幅领先，*ST抚钢、海格通信等出现下跌。

风险提示

1. 贸易战升级：可能导致技术交流受阻，影响高新技术产业发展。
2. 原材料价格大幅上涨：增加制造业成本，影响公司盈利能力。
3. 航空航天发展不及预期：将直接影响高端钛材需求，同时面临复合材料替代风险。
4. 油价大幅波动：可能冲击油服与设备行业，导致业绩下滑。

投资评级说明

图表与数据

• 图表1：钛加工行业成长逻辑
• 图表2：军用深加工钛材市场空间测算
• 图表3：航空钛材供应商合计年产能接近2.5万吨
• 图表4：海绵钛价格维持高位
• 图表5：宝钛股份投资逻辑图
• 图表6：行业改善已开始传导至宝钛股份业绩端
• 图表7：机械、军工子行业观点梳理
• 图表8：机械军工子行业一周新闻&快评
• 图表9-10：固定资产投资完成额
• 图表11-14：原材料综合价格指数、钢材价格、动力煤价格、布伦特原油期货结算价
• 图表15：国产海绵钛价格
• 图表16-18：挖机销量、小松开工小时数、工业机器人产量及增速
• 图表19-21：中信一级与二级行业周涨跌幅、机械行业个股周涨跌幅排行
• 图表22：军工行业个股周涨跌幅排行

结论

当前机械行业在产业升级与进口替代背景下，存在新的成长空间。高端钛材与民用钛材市场格局改善，叠加油价高位震荡，为相关企业带来发展机遇。建议重点关注宝钛股份、杭氧股份、中国中车、锐科激光等公司，同时警惕原材料价格波动、贸易摩擦、航空航天发展不及预期等风险。