深度报告-20230707-国海证券-工业富联-601138.SH-深度报告_AI浪潮兴起_AI服务器龙头破浪前行_36页_2mb

Industrial Futurist (601138) 是一家全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商，专注于云计算、通信网络设备和工业互联网三大核心业务。该报告首次覆盖评级为“买入”，基于公司领先的技术实力和深度绑定英伟达等AI生态伙伴。核心增长点在于AI服务器市场，受益于ChatGPT等大模型驱动的算力需求爆发性增长，预计2022-2026年全球AI服务器出货量年复合增长率达29.02%，并作为微软、亚马逊的核心供应商，2023-2025年收入和利润预计高速增长，CAGR分别达14.53%和14.03%。通信设备业务，如5G和网络设备，需求持续扩张，尤其AIoT和智能家居领域；工业互联网业务收入增速显著，毛利率提升，推动企业数字化转型。

报告预测2023-2025年营业收入分别为5862.38亿元、6650.22亿元和7528.95亿元，归母净利润分别为2479.6亿元、2827.5亿元和3152.2亿元，对应PE从19倍降至17倍和15倍。主要风险包括AI行业发展不及预期、客户集中度过高等，可关注新增长领域如机器人、大数据、半导体投资的战略机遇，为公司长期增长提供动力。