20250902-东吴证券-新产业-300832.SZ-2025年中报点评_海外推进顺利_期待逐季改善_3页_452kb

新产业公司2025年中报点评总结

性能概况

新产业发布的2025年中报显示，上半年总收入21.85亿元，同比降1.18%，归母净利润7.71亿元，同比降14.62%，业绩低于预期。季度层面，Q2收入10.60亿元，同比下降10.88%，归母净利润3.34亿元，同比下降30.06%。海外业务表现稳健，收入9.54亿元，同比增长19.62%，化学发光免疫诊断试剂和仪器销售扩展至全球，中高端产品占比提升。国内市场收入12.29亿元，虽然总降12.81%，但仪器类收入增长18.18%，医疗终端覆盖扩大，三级医院覆盖率提升至47.60%。分析师调整2025-2027年归母净利润预测为18.49亿/22.52亿/27.57亿元，对应PE从24.90倍下调至22.27倍、18.29倍，维持买入评级。

海外市场动态

2025上半年，公司海外收入同比增长19.62%，销售239项化学发光免疫诊断试剂和12款全自动仪器，已获欧盟准入200项，销售高端机型占比77.02%，客户结构优化。

国内市场动态

国内市场覆盖度提升，三级医院数量达1835家，覆盖率47.60%；试剂类收入下降18.96%，仪器类收入上升18.18%，大型机装机占比74.81%。

盈利预测调整

考虑到短期业绩承压，分析师下调2025-2027年净利润预测，基于海外增长，维持买入评级，支持当前市值的PE分别对应22/18/15倍。

风险提示

包括地缘政治风险、新产品推广不及预期和医药政策风险。

尽管中报业绩低于预期，但海外和高端产品增长支撑未来潜力，维持增持建议。