20251228-国联期货-股指期货数据观察_震荡蓄势_静待盈利驱动_27页_10mb

股指期货数据观察总结

核心内容概述

本报告由国联期货研究所发布，日期为2025年12月28日，分析了当前股指期货市场的运行情况及未来趋势。报告指出，市场处于震荡蓄势阶段，短期内盈利修复存在阻力，但中长期来看，盈利修复预期仍在，有望成为推动市场上涨的核心动力。

主要观点

内部基本面分析

• 短期数据承压：11月规模以上工业企业利润同比下降13.1%，1-11月累计利润增速仅微增0.1%。
• 盈利修复预期：企业盈利的实质性修复依赖于价格体系的回暖，PPI有望在2026年年中转正，为盈利修复提供支撑。
• 政策支持：政策层面坚持“稳中求进”总基调和“坚持内需主导”战略方向，未来将重点放在提升居民消费能力与促进服务消费上，进一步强化盈利修复预期。

外部环境分析

• 全球流动性：美联储降息路径支撑美元走弱，人民币汇率相对强势，本周离岸人民币兑美元汇率刷新15个月新高。
• 资本吸引力：人民币资产的吸引力提升，资本金融账户修复趋势有望延续，为A股市场提供流动性支持。

市场展望

• 短期走势：市场短期将延续震荡格局，盈利修复进程存在阻力。
• 中长期趋势：股指上行高度将取决于盈利修复的强度与节奏，2026年盈利修复预期仍在。
• 投资策略：建议“多沪深300、空中证1000”的策略，方向性交易者可在震荡中逢低布局。

关键数据追踪

宏观经济数据

• 经济动能指数：反映当前经济运行态势，存在波动。
• 产出缺口指数：显示经济产出与潜在产出的差距，为市场提供宏观背景。
• 物价剪刀差：显示物价变化趋势，对市场情绪有影响。
• SHIBOR利率曲线结构：反映市场资金成本，对市场流动性有指示作用。
• 银存间质押式回购利率曲线结构：显示银行间市场资金状况。
• 市场利率水平：整体处于低位，有利于市场融资。
• 高炉开工率：全国范围有所回落，反映工业生产活动受压制。
• 粗钢日均产量：重点企业产量数据，反映钢铁行业运行情况。
• 水泥价格指数：全国水泥价格走势，反映建材行业状况。
• 钢材综合价格指数：钢材价格变化趋势，对工业需求有指示作用。

投资及消费数据

• 30大中城市商品房成交面积：当周值显示房地产市场活跃度。
• 100大中城市成交土地占地面积：反映土地市场供需情况。
• 乘用车日均销量：厂家零售数据，显示汽车消费趋势。
• 义乌小商品价格指数：反映小商品市场状况，对中小企业有参考价值。

股指期货数据

• 基金发行规模：显示市场资金流入情况。
• 期市资金流动：
  • 上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货成交持仓比，反映市场参与者情绪。
• 期现价差：
  • 各股指期货合约基差，显示期货与现货价格的偏离程度。
  • 各合约年化基差率，反映市场预期与实际价格的差距。
• 跨品种价差：反映不同股指期货之间的相对价格关系。
• 跨期价差：显示不同到期月份合约之间的价差变化，反映市场对未来的预期。

结论与建议

整体来看，当前市场处于震荡阶段，短期盈利修复压力较大，但中长期盈利预期改善，为市场提供上行动力。建议投资者关注盈利修复主线，采取“多沪深300、空中证1000”的策略，同时注意市场波动风险，合理配置仓位。