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常熟银行2021年半年报点评总结

核心内容

常熟银行于2021年8月17日发布2021年半年报，报告指出公司在业绩、资产质量及资本补充方面均有显著提升，展现出较强的经营韧性和发展潜力。

主要观点

业绩表现亮眼

• 营业收入：2021年H1实现36.80亿元，同比增长7.70%，其中Q2单季同比增长10.35%，增速明显加快。
• 归母净利润：2021年H1归母净利润达10.01亿元，同比增长15.52%，超出市场预期。
• ROE：年化ROE（加权平均）为10.9%，同比提升0.88个百分点。
• 每股收益：基本EPS为0.37元，同比增长15.63%。

NIM环比改善

• 净息差：2021年H1实现NIM为3.02%，较上年末下降12BP，但Q2单季NIM回升至3.07%，环比提升10BP。
• 资产结构优化：信贷投放力度加大，信用类贷款占比增加，贷款收益率企稳回升。
• 存款增长：2021年H1存款总额达1815.65亿元，同比增长14.34%，占总负债比重达85.73%，存款成本率下降至2.24%。

中间业务收入增长显著

• 非利息净收入：2021年H1非利息净收入为5.55亿元，同比增长44.1%。
• 手续费及佣金净收入：同比增长52.81%，受益于补贴退出政策。
• 其他非息收入：同比增长39.85%，其中投资收益增长47.21%，带动整体非息收入增长。

关键信息

资产质量提升

• 不良率：2021年6月末不良率为0.90%，较3月末和上年末分别下降0.05和0.06个百分点。
• 关注类贷款占比：降至1.33%，较3月末和上年末分别下降0.15和0.21个百分点。
• 拨备覆盖率：达到521.67%，同比提升34个百分点，风险抵补能力增强。

资本补充计划

• 公司计划发行60亿元可转债，以补充核心一级资本，支持业务扩张。

投资建议

• 评级：推荐，维持评级。
• 估值：2021-2023年BVPS分别为7.14元/7.86元/8.74元，对应PB分别为0.84X/0.76X/0.68X。
• 发展前景：公司坚持支农支小市场定位，小微金融优势明显，信贷业务下沉空间广阔，未来业绩增长可期。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期可能导致资产质量恶化。
• 资产端定价回升不及预期可能影响净息差表现。

分析师信息

• 分析师：张一纬
• 联系方式：电话：010-80927617，邮箱：zhangyiwei yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519010001

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐；中性；回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（10%-20%）；中性；回避（低于10%）。

市场数据

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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