20260819-弘业期货-短期沪锡震荡偏弱_11页_2mb

报告摘要

短期沪锡震荡偏弱分析总结

核心内容概述

短期来看，沪锡价格呈现震荡偏弱走势，主要受到供应端扰动和需求端疲软的双重影响。尽管部分下游需求在锡价回落时有所回升，但整体市场仍面临库存低位、进口盈利、矿端供应紧张等多重因素的制约。

主要观点

锡矿供应紧张：缅甸雨季尚未结束，矿进口边际增量有限，叠加国内银漫矿业因事故全面停产，复产时间尚不确定，导致国内锡矿供应紧张担忧持续强化。
精炼锡产量下降：7月国内精炼锡产量为1.529万吨，环比下降1.0%，同比减少4.08%。云南地区开工率维持在80%左右，而江西地区开工率仍处于32%-35%的低位区间。
出口数据疲软：6月国内精锡出口量为1589吨，环比下降27.86%，同比下降19.45%；进口量为1228吨，环比下降33.18%，同比下降31.21%。印尼6月精炼锡出口量同比环比双降，处于历史低位。
进口盈利支撑：目前锡进口盈利月2400元/吨以上，进口窗口持续打开，对国内市场有一定支撑作用。
沪伦比价震荡：沪伦比价维持震荡，LME锡维持深度贴水，贴水达-262元，显示海外锡现货供应仍偏宽松。
库存情况：国内上期所锡库存增加至5962吨，社会库存连续四期增加，但仍低于往年同期。海外LME锡库存高位连续回落，显示库存压力有所缓解。
需求端表现：传统领域需求偏弱，部分下游在锡价回落时逢低补货，但采购情绪整体不高。8月下旬消费电子新机备货启动，预计需求环比改善，但终端采购仍以分批为主，难以集中放量。
市场预期：短期沪锡震荡偏弱，中期在矿端扰动和需求旺季预期下，下方支撑较强，仍可逢低偏多。

关键信息汇总

供应端

锡矿进口：6月进口1.74万吨，环比+3.56%，同比+46.62%。
- 缅甸进口6392吨，环比-3.63%，同比+176.19%。
- 刚果民主共和国进口3024吨，环比-21.60%，同比-31.65%。
精炼锡产量：7月产量1.529万吨，环比-1.0%，同比-4.08%。
银漫矿业停产：7月底因事故全面停产，复产时间未定，影响国内供应。