20260914-弘业期货-沪锡继续偏弱_11页_2mb

沪锡市场分析总结

核心内容概览

2026年9月，沪锡市场整体呈现偏弱态势，主要受国内需求疲软、供应端约束未解除以及宏观情绪偏空等因素影响。同时，海外锡市场库存小幅下降，但整体仍不紧张，进口窗口关闭进一步限制了价格反弹空间。

供应端分析

• 锡矿进口：2026年7月我国锡矿砂及其精矿进口量为16958吨，同比增加65.07%，但环比减少2.41%。缅甸佤邦禁矿令仍在执行，复产上限维持在禁矿前的40%-50%，全面复产预计推迟至2027年。
• 精炼锡产量：7月精炼锡产量为1.529万吨，环比减少1.0%，同比减少4.08%。云南冶炼厂维持高位生产，江西因原料不足而低位运行，龙头企业年度检修预期可能带来潜在减量。
• 精锡进出口：7月精锡进口量为2269.39吨，环比上升84.75%；出口量为1745.25吨，环比上升9.80%。进口窗口关闭，进口量受限。
• 印尼出口：7月印尼锡锭出口量为4564.53吨，环比上升52.17%，但仍低于近五年均值水平，预计下半年出口改善但增量有限。

消费端分析

• 传统需求：焊料企业开工尚未出现明显旺季回升，下游加工企业仅在低价时段刚需补货，买货力度一般，挂单位置维持低位。“金九银十”旺季订单尚未兑现。
• 镀锡板需求：镀锡板产量同比增长，但出口端拖累明显，下游以刚需拿货为主，成交不温不火。
• 新兴领域：新兴领域需求呈现结构性亮点，但短期增量仍有限，对整体市场支撑作用不强。

国内现货及库存情况

• 上期所库存：截至9月11日，上期所锡库存增加1153吨至7652吨。
• 社会库存：社会库存为10145吨，环比上升841吨，库存水平高于近年来均值。
• 现货价格：锡长江现货均价收于41.00万元/吨，环比下降9000元，跌幅2.15%。
• 基差情况：长江现货对锡主力基差升贴水间徘徊，显示市场供需关系尚未完全明朗。

LME市场情况

• LME库存：截至9月11日，LME锡周度库存环比减少270吨至5200吨。
• 现货贴水：LME锡贴水小幅收窄，上周末为-277美元。
• 海外供需：海外锡库存小幅减少，现货贴水收窄，显示海外锡市场并未出现紧张局面。

市场展望

• 短期走势：沪锡价格或继续调整，主要受国内需求偏弱、库存增加及宏观情绪偏空影响。
• 中期支撑：矿端硬约束和LME低库存可能限制跌幅，但难以扭转整体偏空格局。
• 关键因素：9月中下旬旺季订单是否集中释放，以及新兴领域实际增量将成为影响未来走势的关键。

数据来源

• 镀锡板累计产量及同比数据：wind 弘业期货金融研究院
• 其他数据：wind 弘业期货金融研究院

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