20210430-天风证券-估值与基金重仓股配置监控半月报_15页_1mb

报告摘要

金融工程：估值与基金重仓股配置监控半月报 2021-04-30 总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月30日全市场及各行业指数的估值水平与基金重仓股配置比例，旨在为市场情况监控提供参考，但不构成投资建议。

主要观点

1. 全市场估值水平

创业板指数：PE估值为58.59（整体法）和55.24（中位数法），处于历史分位数的 67.68% 和 56.79%，相对较高；PB估值为8.11（整体法）和6.03（中位数法），分位数分别为 89.82% 和 69.29%，也处于较高水平。
上证50指数：PE估值为11.87（整体法）和16.96（中位数法），分位数分别为 78.04% 和 61.61%；PB估值为1.29（整体法）和1.87（中位数法），分位数分别为 54.64% 和 70.71%，整体处于中等偏上水平。
沪深300指数：PE估值为13.97（整体法）和24.98（中位数法），分位数分别为 72.32% 和 51.07%；PB估值为1.50（整体法）和2.58（中位数法），分位数分别为 50.36% 和 66.61%，处于中等水平。
中证500指数：PE估值为24.54（整体法）和27.25（中位数法），分位数分别为 11.79% 和 15.00%；PB估值为2.01（整体法）和1.98（中位数法），分位数分别为 20.18% 和 17.14%，处于历史较低水平。

2. 基金重仓股配置比例

中证500指数：基金重仓股配置比例为 8.48%，处于历史较高位置（9.09% 分位数）。
沪深300指数：基金重仓股配置比例为 57.49%，处于历史较低位置（54.55% 分位数）。
上证50指数：基金重仓股配置比例为 20.21%，处于历史较低位置（52.27% 分位数）。
创业板指数：基金重仓股配置比例为 13.82%，处于历史较高位置（72.73% 分位数）。

3. 行业估值水平

PE估值处于历史高位的行业：消费者服务（96.03%）、交通运输（95.00%）、综合行业（93.97%）。
PE估值处于历史低位的行业：建筑（0.00%）、非银行金融（6.21%）、农林牧渔（8.28%）。
PB估值处于历史高位的行业：消费者服务（97.76%）、食品饮料（96.38%）、家电（86.72%）。
PB估值处于历史低位的行业：房地产（0.00%）、建筑（0.17%）、非银行金融（1.55%）。

4. 基金重仓股行业配置比例

配置比例处于历史高位的行业：消费者服务（100.00%）、食品饮料（95.65%）、电力设备及新能源（95.65%）。
配置比例处于历史低位的行业：房地产（2.17%）、通信（2.17%）、商贸零售（2.17%）。

关键信息

1. 估值测算方法

整体法：将所有成分股的指标分子值之和除以所有成分股的指标分母值之和。
中值法：取指数成分股指标值的中位数。
基金重仓股配置比例：通过基金前十大重仓股的市值占比计算，剔除被动指数型、增强指数型和债券型基金。

2. 股息率与国债收益率

图4显示股息率与10年期国债收益率的分位数水平，反映了市场估值的相对吸引力。
图5和图6进一步分析了国债收益率与市盈率倒数、股息率之间的关系，有助于判断市场估值是否合理。

3. 国际估值比较

表1显示了多个国际指数的当前估值与预期估值：
- 上证50指数：当前PE为16.3，预期PE为15.18。
- 创业板指数：当前PE为63.73，预期PE为46.08。
- 标准普尔500指数：当前PE为30.64，预期PE为22.91。
- 纳斯达克综合指数：当前PE为62.36，预期PE为34.19。
- 道琼斯综合平均指数：当前PE为38.98，预期PE为22.65。
- 恒生中国企业指数：当前PE为10.47，预期PE为10.85。
- 香港恒生指数：当前PE为15.1，预期PE为13.69。

总结

本报告通过分析主要指数和行业的估值水平以及基金重仓股配置比例，揭示了当前市场估值与历史水平的对比情况。创业板指数和上证50指数的PE和PEG估值相对较高，而中证500指数的PE和PB估值处于较低水平。基金重仓股配置比例在中证500和创业板指数中较高，而在沪深300和上证50指数中较低。行业方面，消费者服务、交通运输、综合行业估值偏高，而建筑、非银行金融、农林牧渔估值偏低。基金重仓股配置集中在消费者服务、食品饮料、电力设备及新能源行业，而在房地产、通信、商贸零售行业配置较低。

报告提供了详细的测算方法和数据来源，有助于理解市场动态与基金投资行为的关联性，同时提醒投资者注意市场风险，不构成具体投资建议。

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