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行业观点总结

恒大地产：冻结到蒸发

核心内容

恒大地产因一条存款冻结事件引发股债双杀，融资端问题突出。公司三条红线均已触线，意味着不能再新增债务。当前恒大处于“负向循环”边缘，即“经营及投资活动现金流净值为正、筹资现金流净值为负”的危险状态。

主要观点

1. 恒大为维持经营性现金流，采取了“甩仓”策略，即主动降价抛售库存。
2. 资产变现能力偏弱，高周转、低毛利是企业违约的次级先兆。
3. 投资端未能跟上经营端，资产端前景一般，后续偿债依赖其他资产变现。

关键信息

• 恒大房价安全折扣约为6.7折。
• 风险升级具有加速性，需关注信用风险、流动性风险及企业长期问题未解决带来的影响。

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媒体Ⅱ：新媒股份（300770）业绩稳步增长

核心内容

公司2021年半年度业绩预告显示，归母净利润预计增长10-25%，业绩表现良好。

主要观点

1. IPTV基础业务稳健发展，2020年有效用户达1840万户，省内渗透率提升至47.3%。
2. 增值业务增长显著，引入独家内容并优化会员体系，推动ARPU值提升。
3. 互联网视听业务快速增长，MAU突破0.4亿，市场份额达32.69%。

关键信息

• 公司预计2021-2023年分别实现归母净利润6.79/8.00/9.29亿元，对应PE分别为19/16/14x。
• 维持“增持”评级，风险提示包括省外拓展、合作方变动及政策调整。

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美畅股份（300861）：金刚石线龙头迎高增长

核心内容

公司是金刚石线行业龙头企业，产品覆盖光伏主要客户，具备显著的成本和技术优势。

主要观点

1. 公司产品价格稳定，成本持续下降，技术自研能力突出。
2. 2021年产能提升至5200万公里，技改及募投项目显著提升生产效率。
3. 金刚石线需求受硅片薄片化推动，行业空间广阔。

关键信息

• 预计2021-2023年营收分别为19.17/22.78/26.52亿元，归母净利润分别为7.79/9.26/10.85亿元。
• 给予“买入”评级，风险提示包括限售股解禁、客户集中度高、产能进度不及预期等。

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安利股份（300218.SZ）：聚氨酯复合材料龙头

核心内容

公司深耕聚氨酯材料领域，是中高端PU革及复合材料龙头企业，与多个国际品牌合作。

主要观点

1. 公司产品毛利率高，质量稳定，有望逐步替代进口厂商。
2. 2020年营收增长40.91%，显示公司具备强劲增长能力。
3. 外周介入市场广阔，公司已布局相关产品并获得多项资质。

关键信息

• 预计2021-2023年营收分别为20.86/25.42/29.40亿元，归母净利润分别为1.56/2.22/2.90亿元。
• 首次覆盖给予“增持”评级，风险提示包括新产品研发、销售推广、带量采购及商誉减值等。

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东方财富（300059.SZ）：稀缺互联网金融平台

核心内容

公司是中国领先的互联网财富管理综合运营商，业务涵盖证券、基金销售、金融数据服务等。

主要观点

1. 公司依托流量优势，证券服务和基金销售业务快速增长。
2. 资产管理业务逐步落地，市场前景广阔。
3. 公司具备高毛利率和良好的净现比，财务状况健康。

关键信息

• 预计2021-2023年营收分别为108.22/132.35/158.93亿元，归母净利润分别为61.66/76.17/91.82亿元。
• 给予“买入”评级，目标价为36.00元，对应2021年PE为52.79倍。

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万兴科技（300624.SZ）：数字创意赋能者

核心内容

公司是A股市场稀缺的数字创意软件公司，聚焦于视频编辑、PDF等工具产品。

主要观点

1. 公司产品线丰富，具备较强的市场竞争力。
2. 鸿蒙生态的布局为公司带来新的增长机会。
3. 公司通过股权激励和大规模扩张彰显发展信心。

关键信息

• 预计2021-2023年营收分别为12.47/15.71/19.61亿元，归母净利润分别为1.68/2.17/2.74亿元。
• 给予“买入”评级，目标价为70.95元，对应2021年PE为55倍。

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君禾股份：家用水泵出口龙头

核心内容

公司专注家用水泵及其配件，出口业务强劲，产能释放将带动业绩增长。

主要观点

1. 公司产品远销欧美，拥有国际认证和知名客户资源。
2. 产能提升显著，2021年产能将达665万台，带动产量和业绩增长。
3. 公司正拓展商用水泵市场，增量空间巨大。

关键信息

• 预计2021-2023年归母净利润分别为1.39/1.82/2.47亿元，对应PE分别为14.76/11.35/8.33倍。
• 首次覆盖给予“买入”评级，风险提示包括区域集中、原材料价格波动及汇率波动等。

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重要新闻

核心内容

近期重要政策及市场动态包括：

• 财政部数据显示，1-6月税收收入同比增长22.5%，证券交易印花税增长61%。
• 央行维持LPR不变，支持上海人民币自由使用及金融开放创新。
• 农业农村部表示，今年夏粮产量创历史新高，猪肉市场可能保持供需平衡。
• 中国银行减免ATM跨行取现手续费。

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投资评级说明

公司评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
卖出	预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

行业评级	定义
推荐	预计未来6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上
中性	预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
回避	预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上

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分析师声明

分析师具备证券投资咨询执业资格，报告数据来源于合规渠道，分析逻辑基于职业操守和专业能力，结论反映个人观点。

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