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南网能源（003035）2026年半年报总结

核心内容概述

南网能源发布2026年半年度报告，业绩表现稳健增长，战略转型持续推进，公司整体盈利能力逐步改善，经营现金流显著提升，展现出良好的发展势头。尽管2026年上半年营业收入同比略有下降，但归母净利润实现大幅增长，且公司通过剥离低效资产、加大研发投入、优化业务结构，进一步增强了市场竞争力。

主要财务数据与盈利预测

营收与利润表现

• 营业收入：2026H1实现17.39亿元，同比增长8.48%。
• 归母净利润：2026H1实现2.27亿元，同比增长5.97%。
• 扣非归母净利润：2.23亿元，同比增长5.84%。
• 加权平均ROE：3.21%，同比提升0.03pct。

成本与毛利率

• 营业成本：11.13亿元，同比增长6.92%。
• 毛利润：6.26亿元，同比增长11.36%。
• 毛利率：36.01%，同比提升0.93pct。

费用变化

• 管理费用：1.26亿元，同比增长31.46%，主要受人员增加和人工成本上升影响。
• 财务费用：1.61亿元，同比增长9.61%。

业务板块表现

节能降碳

• 2026H1实现收入4.47亿元，同比增长1.19%。
• 毛利率11.26%，同比提升1.32pct。
• 2025年智慧绿电能源站项目收益持续释放，供冷热项目提质增效。

智慧能源

• 2026H1实现收入9.82亿元，同比增长7.73%。
• 毛利率49.66%，同比提升1.00pct。

节能服务

• 2026H1实现收入0.27亿元，同比增长265.49%。
• 新增节能服务面积82.8万平方米，中标佛山市禅城区虚拟电厂标杆项目。

战略转型进展

• 投资减少：2026H1投资额6.23亿元，同比减少70.33%。
• 智慧绿电退出：公司明确不再新增智慧绿电项目，向多能协同与智慧运营、高端服务转型。
• 资产治理：南能昌菱破产重整申请获法院受理，预计2026年净利润将受益于其退出合并报表。

现金流改善

• 经营活动现金流：2026H1为6.43亿元，同比增长19.94%。
• 投资活动现金流：-5.96亿元，同比净流出收窄71.47%。
• 筹资活动现金流：1.367亿元，2026H1后筹资活动现金流为0。

研发与分红

• 研发投入：2026H1为0.23亿元，同比增长106.84%。
• 新技术布局：聚焦AI、高效冷站、虚拟电厂、新型储能等领域。
• 中期分红：董事长提议每10股派现0.23元，现金分红0.87亿元，占2026H1归母净利润的38.46%。

财务与估值指标

投资评级与风险提示

• 投资评级：买入（维持），基于公司战略转型与业绩改善的预期。
• 风险提示：
  • 节能降碳相关政策推进节奏可能影响需求。
  • 行业竞争加剧。

总结

南网能源2026年上半年业绩稳步提升，尽管营收略有下滑，但归母净利润显著增长，毛利率持续改善。公司持续推进战略转型，减少重资产投资，提升经营效率，同时加大研发投入，布局新兴技术领域。中期分红力度显著增强，进一步提升投资者信心。预计2026-2028年公司PE分别为50、42、34倍，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。