20171112-国金证券-农林牧渔行业研究周报_通胀预期升温_首推禽畜养殖_14页_1mb

农林牧渔行业研究周报总结

核心内容

本报告对农林牧渔行业进行了综合分析，重点讨论了畜禽养殖、饲料行业、土地流转及政策影响等方面。整体来看，行业处于季节性回暖阶段，部分龙头企业表现突出，未来增长潜力较大。

主要观点

1. 行业整体表现

• 农业板块本周涨幅为1.20%，弱于大盘（沪深300涨幅2.99%）。
• 内行业内上市公司涨幅前五为：通威股份（30.33%）、永安林业（8.03%）、华资实业（7.89%）、丰林集团（7.80%）、海大集团（5.06%）。
• 涨跌幅后五为：民和股份（-5.30%）、新五丰（-5.20%）、益生股份（-5.07%）、唐人神（-4.21%）、康达尔（-4.19%）。

2. 生猪养殖板块

• 生猪价格周度小幅上涨0.36%，升至14.09元/千克。
• 行业长期空间巨大，达1.4万亿元，CR10仅5%，龙头市占率不足3%。
• 随着环保政策推动，中小散户产能加快出清，规模化企业有望受益。
• 未来5-10年“超长猪周期”将持续，能繁母猪和生猪存栏维持低位，行业收益率较高。
• 短期看，年末消费旺季将推动猪肉价格上涨。

3. 肉鸡养殖板块

• 白羽肉鸡价格周度上涨0.87%，升至6.93元/千克。
• 祖代鸡引种量受禽流感疫情影响大幅下滑，引种不足将导致商品代鸡苗供应紧张。
• 肉鸡价格有望跟随猪肉价格回暖，短期企稳。

4. 饲料行业

• 玉米价格小幅下跌0.14%，豆粕价格下跌0.23%。
• 饲料价格总体稳定，猪饲料价格上涨1.68%，肉鸡配合料价格持平。
• 饲料行业毛利率保持稳定。

5. 土地流转

• 四季度是农业政策密集出台的窗口期，土地流转有望加速。
• 建议关注农垦相关个股及供销社龙头辉隆股份。

关键信息

投资策略组合

• 推荐关注畜禽养殖及农资相关标的，重点推荐牧原股份、正邦科技、辉隆股份等。
• 牧原股份：预计2017年归母净利31.2亿元，给予17年13-15倍PE，目标价54.7-59.3元，涨幅空间47%-59%。
• 正邦科技：预计2018年出栏量达600万头，归母净利12亿元，给予18年15-20倍估值，目标价9.49-11.78元，涨幅空间62%-101%。
• 辉隆股份：预计17-19年净利润分别为1.4/3.5/5亿元，给予18年25-30倍估值，目标价13.92-14.65元，涨幅空间75%-84%。

风险提示

• 突发重大疫情
• 畜禽、水产价格波动
• 玉米等原料价格变化不及预期

数据点评

1. 生猪价格数据

• 生猪价格14.09元/千克，周度上涨0.36%。
• 仔猪价格31.77元/千克，周度下跌1.40%。
• 猪粮比价7.92，较上周上涨1.02%。

2. 禽类价格数据

• 白羽肉毛鸡价格6.93元/千克，周度上涨0.87%。
• 肉鸡苗价格1.42元/千克，周度下跌2.07%。

3. 饲料价格数据

• 玉米价格1.66元/千克，周度下跌0.14%。
• 豆粕价格2.97元/千克，周度下跌0.23%。
• 猪饲料价格2.42元/千克，周度上涨1.68%。
• 肉鸡配合料价格2.81元/千克，与上周持平。

行业新闻

• 发改委发布价格机制改革意见：提出农业水价综合改革、完善稻谷小麦最低收购价政策、深化棉花目标价格改革。
• 新疆“无膜棉”新品系诞生：对解决棉花污染问题和推动新疆棉花生产可持续发展具有重要意义。
• 云南核桃产量居全国之首：种植面积、产量、产值均居全国首位。
• 英国研究提出优化作物分布：可多供养8.25亿人口，实现可持续性农业集约化。
• 新疆果品年产能力达1000万吨：林果总面积超2200万亩，形成年产1000万吨果品能力。
• 上海玉米种子首度出口台湾：实现“零”突破。
• 福建晋江财政支持果蔬产业：对新建冷藏保鲜库或冷链物流仓库给予补助。

上市公司公告

• 东凌国际：股东股份解除质押及质押。
• *ST中基：公布2017年半年度报告。
• *ST新赛：收回图木舒克新赛油脂有限公司欠款。
• 隆平高科：发布2016-2017年度经营情况报告。
• 中粮生化：增加2017年日常关联交易。
• 傲农生物：对外投资进展公告，收购宏业畜牧股权。
• 天邦股份：发布10月份商品猪销售简报及董事长增持公告。
• 雏鹰农牧：发布10月份商品猪销售简报及股东解押公告。
• 天康生物：发布10月份商品猪销售简报。
• *ST武昌鱼：出售大鹏畜禽99.90%股权，获得溢价收益。
• 唐人神：控股股东股份解除质押。
• 宜华生活：控股股东部分股权解除质押。
• 通威股份：控股股东股份质押。
• 生物股份：第一大股东股份质押。
• 登海种业：发布2016-2017年度经营情况报告。
• 金新农：发布10月生猪销售简报及控股股东减持公告。
• 天宝食品：第一大股东股份质押。
• 绿康生化：签署亚甲基水杨酸杆菌肽供应协议。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年的综合竞争力。
• 评级分为：买入（高于行业均值）、增持、中性、减持。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

特别声明

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