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生柴预期向好，油脂震荡偏强总结

核心内容

本报告分析了近期三大油脂（棕榈油、豆油、菜籽油）的市场走势及影响因素，指出油脂市场整体呈现震荡偏强的趋势。主要关注点包括市场供需变化、政策动向及价格波动情况。

主要观点

1. 期货与现货价格表现

• 棕榈油：期货价格昨日收盘为9238.00元/吨，环比上涨146元，涨幅1.61%；现货价格为9130.00元/吨，环比上涨70元，涨幅0.77%。现货基差为P05-108.00，环比下降76元。
• 豆油：期货价格昨日收盘为8258.00元/吨，环比上涨32元，涨幅0.39%；现货价格为8540.00元/吨，环比上涨20元，涨幅0.23%。现货基差为Y05+282.00，环比下降12元。
• 菜籽油：期货价格昨日收盘为9326.00元/吨，环比下跌19元，跌幅0.20%；现货价格为10160.00元/吨，环比下跌20元，跌幅0.20%。现货基差为OI05+834.00，环比下降1元。

2. 市场分析

• 棕榈油：近期产区降水减少，市场对天气有担忧，叠加季节性减产，供应风险增加，对价格形成支撑。
• 豆油与菜籽油：供应相对稳定，但市场对政策预期有所变化，影响价格走势。
• 美国政策：美国计划3月初敲定2026年生物柴油掺混义务量为52-56亿加仑，放弃进口原料RINs减半规则，同时45Z税收抵免方案即将落地，对生柴需求预期向好，间接支撑油脂价格。

3. 出口与产量数据

• 马来西亚棕榈油出口：1月1-25日出口量为1163634吨，环比增长9.97%；对中国出口量大幅减少至29825吨，环比下降72%。
• 产量数据：马来西亚初榨棕榈油产量及印尼棕榈油产量均有所波动，显示供应端存在不确定性。

4. 进口与利润分析

• 棕榈油进口利润：5月与6月船期的进口利润均呈现波动，反映国际市场价格与国内价格之间的差异。

5. 市场策略与风险

• 策略：整体市场策略为中性。
• 风险：政策变化是主要风险因素，可能对油脂市场产生较大影响。

关键信息

• 棕榈油因天气及减产预期，价格震荡偏强。
• 美国生物柴油政策可能对生柴需求形成利好，间接支持油脂市场。
• 豆油与菜籽油价格波动较小，主要受政策和市场预期影响。
• 中国对棕榈油的进口量下降，可能影响国内供应。
• 市场需关注政策动向及天气变化对油脂供需的影响。

图表说明

• 图1-3：展示三大油脂的汇总均价及价格走势。
• 图4-6：显示三大油脂期货主力合约的收盘价及基差变化。
• 图7-11：反映不同油脂之间的价差情况。
• 图12-15：展示棕榈油进口利润与对盘利润变化。
• 图16-20：提供棕榈油出口、产量、单产及预计到港量等数据。
• 图21-22：显示大豆油与菜籽油的产量情况。
• 图23-28：反映油脂成交量、库存及市场供需状况。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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