20260906-湘财证券-食品饮料行业周报_政策支持消费扩容_行业分化延续_14页_850kb

政策支持消费扩容，行业分化延续

核心内容概述

本报告分析了食品饮料行业在2026年8月31日至9月4日的市场表现与行业动态，指出在宏观经济仍偏弱的背景下，促消费政策进一步落地，行业分化持续。分析师张弛认为，当前投资应围绕“结构增长+经营改善+旺季验证”展开，维持食品饮料行业“买入”评级。

主要观点

1. 行业表现

• 本周表现：食品饮料行业上涨1.47%，在申万行业中排名第7，跑赢沪深300指数（-1.33%）。
• 近30天表现：上涨1.82%，排名第24。
• 年初至今表现：下跌12.74%，排名第21。
• 估值情况：截至9月4日，食品饮料行业市盈率为20.61倍，排名第19；在31个行业中市盈率分位数为6.0%，排名第30。

2. 行业分化延续

• 白酒行业：整体收入和利润承压，多数企业仍面临渠道库存、终端动销及价格体系调整问题，需等待中秋国庆旺季表现以验证底部。
• 大众品行业：盈利修复好于收入增长，成本下降、产品结构优化及费用效率提升是主要利润来源。
• 乳制品行业：收入端已改善，原奶供需关系逐步优化，龙头企业盈利修复基础良好，但终端需求仍偏弱，价格竞争尚未结束。

3. 政策支持方向

• 健康化、功能化、渠道下沉：商务部等七部门发布《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，支持食品饮料行业在健康食品供给、茶饮品牌培育、县域市场拓展等方面的发展。
• 饮品与啤酒：受益于健康化、功能化趋势，以及改革、产品升级和成本改善，成为优先投资方向。

关键信息

4.1 市场表现

• 本周涨幅前五公司：会稽山（+24.52%）、华统股份（+12.12%）、今世缘（+8.54%）、古井贡酒（+7.74%）、日辰股份（+7.03%）。
• 跌幅前五公司：一鸣食品（-11.97%）、金字火腿（-11.14%）、*ST春天（-7.91%）、百合股份（-4.40%）、海融科技（-4.34%）。

4.2 行业数据跟踪

• 酒类：飞天茅台批价上涨，啤酒产量微降，葡萄酒产量回升。
• 奶类价格：生鲜乳价格稳中有升，酸奶与牛奶零售价基本持平。
• 成本价格：猪价反弹，豆粕、玉米价格微涨，大麦进口单价略有上升，纸制品价格稳定。

4.3 重点公司业绩预测与估值

投资建议

1. 高频饮品与啤酒：重点关注东鹏饮料、燕京啤酒、青岛啤酒等具备新品放量、渠道扩张和成本改善能力的企业。
2. 大众品：建议关注伊利股份、新乳业、天味食品、巴比食品、锅圈等盈利修复弹性较大的企业。
3. 白酒：需等待中秋国庆旺季动销、库存下降及批价企稳，优先关注品牌力强、现金流和分红能力较好的龙头。

风险提示

• 宏观消费需求恢复不及预期；
• 原材料成本上涨；
• 渠道库存和价格倒挂加剧；
• 行业竞争加剧，费用投入超预期；
• 新品推广及渠道扩张不及预期；
• 食品安全风险。

行业评级

• 食品饮料行业评级：买入
  基准为沪深300指数，未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。

分析师信息

• 分析师：张弛
• 证书编号：S0500525110001
• 联系方式：Tel: 17621838100，Email: zc08241@xcsc.com
• 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼

重要声明

本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写，仅限内部客户使用，未经许可不得转载或引用。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。