20210621-山西证券-山证策略·A股行业比较周报_43页_3mb

信义山证汇通天下 - A股行业比较周报总结

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的A股行业比较周报，涵盖A股行业配置、估值、行业高频数据及风险提示等内容，旨在为投资者提供行业配置建议与市场分析。

行业配置情况

• 超配行业：计算机、电子、通信、电新、建材、食品饮料、医药、金融
• 标配行业：家电、轻工、建筑、公用、汽车、钢铁、机械、煤炭
• 低配行业：农业、地产、有色、休闲服务、传媒

行业配置表现

• 组合上周绝对收益：$-1.23%$
• 相对沪深300超额收益：$1.11%$
• 当前组合配置相对均衡，覆盖科技、消费、金融等领域。

估值分析

• 沪深300PB：在50分位上方继续反弹
• 上证PB：达到20分位，处于历史低位
• 上证50PB：在40分位上方
• 创业板PB：突破90分位，处于高位
• PB-ROE架构：家电、建材、电子、轻工、纺服、机械等板块具备一定性价比
• A股估值分位数：多个行业PB分位数处于历史低位，如煤炭、建筑装饰、非银金融等

行业高频数据

上游行业

• 原油：价格稳定上涨，供不应求，布伦特原油期货价格为73.51美元/桶，周环比上涨1.4%
• 煤炭：动力煤价格962.5元/吨，周环比上涨3.77%；焦煤价格维持稳定，焦炭价格也保持平稳
• 贵金属：价格下跌，COMEX黄金下跌6.15%，白银下跌7.86%
• 氢氧化锂：价格有望延续上行趋势，电池级价格为8.6-9万元/吨，工业级为8-8.4万元/吨
• 铁矿石：价格高位震荡，全球发货量上升，但供需矛盾尚未显现
• 航运：BDI指数周涨22.4%，油运租金低迷，集运价格维持高位

中游行业

• 钢铁：钢价小幅下降，Myspic综合钢价指数周环比降1.29%；高炉开工率小幅下降，产能利用率下滑
• 建材：水泥价格小幅回落，玻璃价格趋稳，低库存支持价格偏强运行
• 挖掘机：销量下滑，后续关注景气持续性
• 尿素：供应紧张，价格持续上涨，库存处于五年最低水平
• MDI：价格震荡，需求端受原材料涨价影响有所延迟
• 油运：VLCC租金低迷，集运价格维持高位，运力紧张支撑运价

下游行业

• 零售：5月社会零售两年复合增长3%，增速放缓
• 房地产：成交量下降，去化周期延长，一线、二线城市降幅显著
• 家电：618期间头部品牌占据优势，销量集中于美的、海尔、格力等
• 白酒：高端酒价稳步上升，茅台、五粮液通过结构升级推动业绩增长

TMT行业分析

电子行业

• 芯片：供应紧张，模拟芯片市场规模预计增长25%，ASP上涨4%
• 晶圆厂：产能加速扩充，8英寸晶圆厂数量预计从212个增至222个，12英寸晶圆厂从129个增至149个
• 国产化率：半导体设备国产化率提升显著，长江存储设备国产化率提升

计算机行业

• 5G布局：三一重工与电信、华为共建5G全连接工厂，推动工业互联网发展
• AR应用：华为将召开5G+AR峰会，推动AR与行业应用融合进入爆发期

传媒行业

• 短视频：显著拉动618购物金额，直播时长与销售额均大幅增长
• 游戏行业：中国移动游戏市场收入持续增长，未来业绩释放与估值修复可期

风险提示

• 宏观经济不达预期
• 货币政策超预期收紧
• 监管政策超预期
• 行业景气度不达预期
• 通胀风险

行业数据亮点

• 绝对回报：30.02%
• 相对回报：32.46%
• 年化收益率：74.99%
• 年化波动率：16.91%
• Sharpe比率：4.35
• Alpha：78.25%
• Beta：0.64
• 跟踪误差：1.80%

数据来源与时间

• 数据截止时间：2021.6.18
• 数据来源：WIND，山西证券研究所

分析师与联系方式

• 分析师：麻文字（CFA），SAC NO: S0760516070001，TEL: 010-83496336，Email: mawenyu@sxzq.com
• 研究助理：翟子超（FRM），TEL: 13681033618，Email: zhaizichao@sxzq.com
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