20210719-山西证券-山证策略·A股行业比较周报_43页_4mb

信义山证汇通天下：A股行业比较周报总结

核心内容概览

本周A股行业配置逐步转向均衡，超配行业包括通信、稀有金属、休闲服务、电新和电子，标配行业包括大金融、食品饮料、轻工、互联网传媒、建筑、公用、农业和钢铁，低配行业包括地产、煤炭、家电和机械。当前组合表现良好，上周绝对收益为2.04%，相对沪深300超额收益为1.54%。

从估值角度看，沪深300PB位于50分位，上证PB位于30分位，上证50PB位于40分位上方略有回落，创业板PB位于90分位上方持续提升。股票相对债券配置价值仍然占优，从PB-ROE架构来看，家电、建材、电子、轻工、农林牧渔、纺服等板块具备一定的性价比。

货币与利率情况

• 短端利率维持稳定，中、长端利率显著下降，长短利差有所收窄。
• DR007和R007维持稳定。
• 央行在7月15日缩量续作MLF，利率与前期操作持平，市场关注焦点转向7月LPR报价。
• 预计LPR将维持平稳，因MLF利率未下调，下半年流动性偏紧，且LPR与房贷基准利率挂钩，对存量贷款利差影响较大。
• 公开市场零投放。

上游行业分析

原油市场

• OPEC+同意8月起增产，原油供应紧张情况将有所缓解。
• 布伦特原油期货价格下跌2.59%，WTI原油期货价格下跌3.69%。
• 阿联酋和沙特等主要产油国将增产40万桶/日，持续至2022年12月31日。
• 产量基准调整将在2022年5月生效。

动力煤与焦炭

• 动力煤价格平稳，秦皇岛港5500大卡动力煤成交价为942元/吨，库存下降。
• 焦煤价格稳定，京唐港主焦煤价格为2300元/吨。
• 焦炭价格周降120元/吨，港口库存下降，预计短期内市场偏弱运行。

金属市场

• 贵金属价格略有上涨，金价上涨1.60%，银价上涨1.54%。
• 铜、铝价格上升，伦铜上涨0.55%，上期所铜上涨0.85%。
• 金属钴、硫酸镍、四氧化三钴价格均上涨。
• 新能源金属价格波动较小，锂辉石和金属锂价格持平。

铁矿石

• 全球铁矿石发货量下降，铁矿石价格上涨。
• 上周铁矿石主力合约收于1241元/吨，周增78元/吨。
• 澳洲和巴西发货量分别下降206.1万吨和42.6万吨，淡水河谷和力拓发货量下降明显。

中游行业分析

钢铁行业

• 多数钢企执行减排，高炉开工率小幅下降，产能利用率小幅上升。
• 钢价上涨，Myspic综合指数周涨3.12%，长材和板材均上涨。
• 钢材社会库存上升，螺纹钢、热轧板卷库存增加。

工程机械行业

• “十四五”规划明确工程机械行业发展方向，预计2025年行业营收将达9000亿元。
• 行业将加快科技创新，提升产品质量，加强品牌建设，推动数字化转型。

水泥与玻璃行业

• 水泥价格环比回落2.1%，华东、中南、西南、西北地区价格下行。
• 玻璃现货价格稳中有升，浮法玻璃价格周涨1.31%，库存下降，行业景气度提升。

纯碱行业

• 纯碱需求大幅提振，库存下降，价格加速上涨。
• 供给端企业检修集中，部分企业降负荷生产，但订单充裕，库存持续下滑。

国际航运

• BDI指数小幅调整，集运运价加速上行，SCFI和CCFI指数分别上涨3.1%和2.69%。
• 运价上涨受海外疫情反复、苏伊士运河堵塞事件等因素影响。

下游行业分析

消费市场

• 6月社零增速较高，消费回暖，社会消费品零售总额同比增长12.1%。
• 商品零售和餐饮收入分别增长11.2%和20.2%。
• 城镇和乡村消费均保持增长，其中乡村增长较快。

房地产市场

• 新房和二手房销量下降，29大城市新房销量周降14.1%，11城市二手房销售周降2.7%。
• 一线城市新房销量周降22.1%，二手房周增6.8%。
• 二线城市新房和二手房销量均下降，库销比上升。

出口情况

• 空调、洗衣机出口同比增长，液晶电视出口下降。
• 6月空调出口增长28.9%，洗衣机增长13.3%。
• 液晶电视出口下降30.4%，但进口增长显著。

酒类市场

• 次高端酒全线上涨，舍得涨幅最大，超过20%。
• 高端白酒表现平稳，次高端价格带受益于高端价格带上涨。
• IWSR预测亚太地区酒饮市场将在2025年恢复至疫情前水平。

TMT行业分析

电子行业

• 预计2021年半导体销售额同比增幅较大，全球半导体制造设备销售额将增长34%至953亿美元。
• 晶圆厂设备、代工和逻辑设备需求强劲，预计2022年仍将增长。
• NAND和DRAM制造设备需求旺盛，预计2021年DRAM设备销售额将飙升46%。

计算机行业

• 我国已建成全球最大光纤网络、4G和5G独立组网网络。
• 5G用户数超过1.6亿，占全球89%。
• 数字人民币试点场景超过132万个，个人钱包和对公钱包数量增长，交易规模扩大。

传媒行业

• 多款新游戏上线，包括《炉石传说：佣兵战纪》、《英雄联盟手游》等。
• 网络视频市场规模达2412亿元，同比增长44%。
• 数字音乐产业市场规模达732亿元，同比增长10%。
• 上周院线票房约83885万元，周票房榜前五包括多部热门影片。

风险提示

• 宏观经济不达预期，可能引发滞胀风险。
• 通胀超预期上行，可能对市场产生压力。
• 流动性超预期收紧，可能影响市场表现。
• 全球疫情反复，可能对行业景气度造成影响。

分析师信息

• 分析师：麻文字（CFA）

• 执业编号：S0760516070001

• 联系方式：010-83496336 / mawenyu@sxzq.com

• 研究助理：翟子超（FRM）

• 联系方式：13681033618 / zhaizichao@sxzq.com

公司信息

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