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纯碱早报总结（2026-7-31）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的纯碱市场早报，内容涵盖纯碱期货行情、现货行情、基本面分析、影响因素总结及主要逻辑与风险点。报告强调当前纯碱市场整体偏弱，主要受供给增加、需求疲软及库存高位影响。

主要观点

• 期货行情：纯碱主力合约收盘价为944元/吨，较前一日下跌1.67%；重质纯碱现货价下跌至970元/吨，较前一日下跌35元/吨，期货贴水现货。
• 基差情况：主力合约基差为26元/吨，较前一周基差45元/吨有所收窄，但期货仍贴水现货。
• 库存水平：全国纯碱厂内库存为180.07万吨，环比上涨1.09%，处于5年均值上方。
• 供需格局：供给端维持高位，部分企业恢复生产，产量历史高位；需求端浮法玻璃和光伏玻璃日熔量持续下滑，产销率维持在高位但需求疲软。
• 市场预期：短期纯碱价格预计低位偏弱运行。

关键信息

一、基本面分析

1. 供给端

• 开工率：周度行业开工率为78.73%，维持在较高水平。
• 产量：周度产量为76.15万吨，其中重质纯碱产量为41.83万吨，处于历史高位。
• 利润：华北氨碱法利润为-154元/吨，华东联产法利润为-68.5元/吨，显示行业盈利能力较弱。

2. 需求端

• 浮法玻璃：全国日熔量为14.28万吨，开工率67.53%，整体持稳但未明显回升。
• 光伏玻璃：日熔量持续下滑，下游需求减弱，对纯碱需求走弱。

3. 库存情况

• 库存水平：全国纯碱厂内库存180.07万吨，环比上涨1.09%，处于5年均值上方，库存压力较大。

二、影响因素总结

利多因素

• 下游浮法玻璃冷修乏力，生产整体持稳。
• 夏季检修高峰期，产量损失较多，有助于缓解供给压力。

利空因素

• 远兴能源天然碱产线负荷提升，预计产量延续高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱，加剧供需失衡。

三、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业仍面临供需错配。
• 风险点：
  • 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，可能导致供给端压力持续。
  • 宏观利好超预期，可能对市场情绪产生提振作用。

数据来源

• 期货行情数据：Wind、钢联
• 现货价格数据：钢联
• 生产利润与开工率数据：钢联
• 库存数据：钢联
• 证券代码：839979

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