20210427-开源证券-通信行业点评报告_机构持仓通信走低_Q2新一轮集采有望提振_8页_884kb

报告摘要

通信行业总结

核心内容

2021年Q1，通信行业基金持仓持续走低，但随着5G应用加速落地，未来行业仍有较大配置空间。通信行业投资评级为“看好”，主要基于5G网络建设推进、应用拓展及行业景气度提升的预期。

主要观点

基金持仓持续下降
- 2021年Q1基金公司持股通信市值占比为0.67%，环比2020年Q4下降36.20%。
- 通信行业在全部A股市值占比为1.21%，基金配置低于该比例0.79个百分点。
- 基金持仓通信个股数量为37只，较2020年Q4的104只大幅下降，表明投资集中度进一步上升。
5G投资重心转向应用
- 5G资本开支周期已接近尾声，但5G应用将成为未来重点。
- 基金重仓股以5G应用相关企业为主，如亿联网络、和而泰、中国移动、光迅科技等，反映出市场对5G应用的重视。
行业景气度向上，优选估值合理标的
- 5G应用领域如车联网、5G消息、智能控制器、数通业务等发展迅速，景气度持续提升。
- 鉴于中美贸易摩擦及芯片短缺问题，估值低位、业绩边际改善的标的更具吸引力。

关键信息

5G建设进展
截至2021年2月底，我国累计建成79.2万个5G基站，5G终端连接数达2.6亿。700MHz 5G基站集采有望在Q2启动，推动通信行业进一步发展。
基金持仓变化
- 2021年Q1基金重仓通信行业前5股占比为80.44%，前10股占比为94.36%。
- 前十股中，广和通、光环新网为新增重仓股，中兴通讯、亿联网络、中天科技等仍是核心持仓。
推荐标的
表3列出了部分推荐通信企业及其估值情况，主要包括以下公司：
- 中天科技（600522.SH）：光电海缆业务稳健增长，估值低位，评级为增持。
- 和而泰（002402.SZ）：智能控制器龙头，汽车电子控制器和T/R芯片带来超预期，评级为买入。
- 中国移动（0941.HK）：55元行权价，估值低位，业绩反转，评级为买入。
- 亿联网络（300628.SZ）：云视频业务持续向好，评级为买入。
- 会畅通讯（300578.SZ）：云视频业务持续向好，评级为买入。
- 小米集团（1810.HK）：物联网终端布局智能汽车，评级为买入。
- 太辰光（300570.SZ）：国内数通侧光纤连接器龙头，业绩反转，评级为增持。
- 华测导航（600327.SZ）：GNSS龙头，布局车联网，业绩持续改善，评级为增持。
风险提示
- 中美贸易摩擦升级可能影响5G进程，导致通信板块估值下挫。
- 上游芯片短缺可能影响通信板块业绩表现，进而影响5G商用进度。

估值表（部分推荐公司）

股票代码	股票名称	股价（4月26日）	EPS（元）	PE（倍）	评级
600522.SH	中天科技	10.41	0.74 / 0.95 / 1.14	14.55 / 11.34 / 9.45	增持
002402.SZ	和而泰	21.01	0.43 / 0.63 / 0.86	47.19 / 32.21 / 23.59	买入
0941.HK	中国移动	52.10	5.27 / 5.4 / 5.6	8.17 / 7.97 / 7.69	买入
300628.SZ	亿联网络	70.61	1.42 / 1.97 / 2.61	48.94 / 35.27 / 26.62	买入
300578.SZ	会畅通讯	29.21	0.98 / 1.47 / 2.11	28.65 / 19.10 / 13.31	买入
1810.HK	小米集团	26.40	0.82 / 0.55 / 0.67	26.71 / 39.82 / 32.69	买入
300570.SZ	太辰光	14.83	0.33 / 0.84 / 1.07	48.39 / 19.01 / 14.93	增持
600327.SZ	华测导航	25.63	0.58 / 0.83 / 1.08	43.45 / 30.36 / 23.33	增持

行业展望

随着5G从可用向好用转变，通信行业将迎来新一轮增长机遇。基金持仓的下降预示市场存在配置空间，且随着Q2集采启动，行业有望实现“V”型反转。因此，维持通信行业“看好”评级，建议关注估值合理、业绩有望边际改善的标的。

附注

本报告由开源证券研究所发布，分析师为赵良毕，联系人为戴晶晶。
报告风险等级为R4（中高风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的境内普通投资者。
投资评级说明：买入（预计相对强于市场表现20%以上）、增持（预计相对强于市场表现5%~20%）、中性（预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场表现5%以下）。
行业评级说明：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

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