20260731-中辉期货-碳酸锂月报_供应增量预期逐步释放_需求韧性托底区间运行_24页_1mb

文档总结

【宏观概况】

• 中国经济：2026年上半年GDP同比增长4.7%，二季度环比增长0.9%。6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，主要由外需支撑，国内传统需求偏弱。
• 消费数据：6月社零同比增长1.0%，服务消费表现较强，商品消费拖累明显。1-6月全国固投同比下降5.7%，基建、制造、地产均走弱。
• 金融数据：6月社融、人民币贷款同比少增，M2持续高增，M1偏弱，M2-M1剪刀差扩大，反映实体活跃度不足。
• 美国经济：6月CPI同比上涨3.5%，核心CPI同比上涨2.6%，均低于预期。美联储维持利率不变，但内部分歧加剧，引发市场波动。

【供应端】

• 国内供应：7月预计产量12万吨，环比小幅下滑。国内冶炼厂集中停产检修，预计8月产量继续下滑。
• 海外供应：澳洲Bald Hill、Mt Holland及Sigma锂业扩产项目进入产能爬坡阶段，边际供应改善，但整体仍处于释放初期，对短期供给影响有限。
• 锂矿发运：津巴布韦锂矿到港时间不及预期，港口拥堵影响发运节奏，短期难以大幅补充原料供给。

【需求端】

• 新能源汽车：6月新能源乘用车市场零售100.7万辆，同比下降9.4%，环比增长6.0%。1-6月零售470.4万辆，同比下降14.0%。6月批发销量148.1万辆，同比增长19.2%，环比增长9.6%。1-6月批发销量678.8万辆，同比增长5.1%。
• 储能市场：2026年6月全球储能电池单月出货量首次突破100GWh，达100.9GWh，同比增长66%。6月中国新型储能新增装机规模4.37GW/11.54GWh，环比增长显著。西北地区占比最高，达32.8%。
• 动力电池：6月国内动力电池装机量76.5GWh，同比增长31.5%。三元电池装机12.7GWh，同比增长18.5%；磷酸铁锂电池装机63.7GWh，同比增长34.3%，铁锂占比83.3%。

【库存情况】

• 碳酸锂库存：截至7月30日，总库存为83587吨，较上月减少12225吨。其中冶炼厂库存14342吨，较上月减少1153吨；材料厂库存21752吨，较上月减少15203吨；贸易商库存47493吨，较上月减少15306吨。
• 仓单库存：截至7月30日，碳酸锂注册仓单数量为38981吨，环比减少9750吨。7月底仓单将集中注销，需关注后续新仓单注册情况。

【成本与利润】

• 碳酸锂成本：截至7月24日，行业平均成本为122704元/吨，环比下滑11878元。利润为23580元/吨，环比增加1846元。
• 锂矿价格：非洲SC 5%报价1760美元/吨，环比下跌10美元/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价2110美元/吨，环比下降20美元/吨；锂云母价格6055元/吨，环比下降305元/吨。
• 其他产品成本与利润：
  • 磷酸铁锂：生产成本56187元/吨，环比减少2697元；亏损58元/吨，环比减少1121元。
  • 三元材料：价格整体下行，其中523型号价格177400元/吨，环比下降5.39%。
  • 钴酸锂：价格349000元/吨，环比下降8.40%。
  • 锰酸锂：价格整体下降，其中容量型价格59200元/吨，环比下降5.28%。

【市场走势】

• 碳酸锂期现价格：LC2609报收元/吨，较上月下跌%。现货电池级碳酸锂报价元/吨，较上月下跌%，基差维持小幅贴水。
• 价格趋势：碳酸锂价格持续下跌，但下游需求支撑较强，库存持续去库，市场呈现震荡走势。
• 市场预期：宏观层面地缘反复与加息预期压制高估值品种；产业层面供应端国内复产与海外扩产渐进释放，需求端支撑韧性仍在，市场处于紧平衡状态。

【观点及策略】

• 市场展望：8月碳酸锂预计维持紧平衡格局，总库存仍将大幅去库，供需进入国内复产爬坡与下游备货需求的博弈窗口。
• 操作建议：
  • 单边策略：宽幅震荡，参考价格区间为130000-170000元/吨。
  • 套保策略：生产型企业可依据原料库存进行套保；下游材料厂/电池厂可分批买入套保，锁定成本。

【风险提示】

• 终端需求不及预期：可能影响市场走势。
• 海内外矿山复产进度快于预期：可能加快供应释放，压制价格。

【数据来源】

• 数据来源包括国家统计局、百川盈孚、乘联会、SMM、广期所、iFinD、海关总署、IDC等。

【报告信息】

• 本报告由中辉期货研究院编制，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，中辉期货不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告内容不代表公司立场，且可能随市场变化而调整。