20181227-天风证券-零售行业2019策略_19Q2或现消费景气拐点_布局后移动互联网时代2C_2B新消费增长极_39页_4mb

零售行业2019策略总结

核心内容

本报告由天风商社团队刘章明、马松、孙海洋撰写，发布于2018年12月27日，行业评级为强于大市，并提出多项风险提示，包括消费回暖不及预期、后移动互联网时代新增长极发展不及预期、2B端具有不确定性等。

报告分析了2019年零售行业可能面临的消费景气拐点及细分高景气度赛道，同时探讨了后移动互联网时代的新消费增长极，以及中国B2B供应链服务行业的潜力。此外，还分析了场景物联网作为互联网下一站的发展前景，并提出投资建议。

主要观点

1. 消费景气拐点或将出现在2019Q2

• 棚改货币化安置政策周期与社零数据高度相关，2019Q2可能是消费回暖的拐点。
• 2017Q4与2018Q1是消费高基数期，预计2018Q4与2019Q1为消费承压最大阶段。
• 化妆品、黄金珠宝、餐饮等细分赛道在社零增速放缓背景下仍保持较高增长。

2. 后移动互联网时代三大关键驱动要素

• 移动互联网红利消退：智能手机出货量下降，一二线城市电商平台用户和收入端出现下滑，但四五六线城市因拼多多等社交电商的兴起而实现移动互联网普及。
• 物流行业效率提升：社会物流总额上升，单位物流成本下降，科技推动物流效率提升，如大数据、人工智能等技术的应用。
• 代际更替引发消费需求变化：90后消费者更追求个性化与多元化，而老龄人口对便捷服务的需求增加，如医疗、养老等。

3. 后移动互联网时代未来三大新增长极

• 标准化商品到家与到店服务：具备这一能力的企业将更易在存量市场中脱颖而出，如盒马、高鑫零售（大润发、盒小马）、苏宁易购（苏宁小店）、永辉超市（绿标店、超级物种、永辉生活）等。
• 社区团购模式：社区团购凭借低获客成本、低配送成本、近消费者等优势快速发展，如你我您、食享会、菜菜、谊品生鲜等。
• 本地生活服务互联网化：本地生活服务市场规模突破万亿，阿里与腾讯“双寡头”竞争激烈，未来竞争将更加激烈。

4. 中国B2B供应链服务行业发展潜力巨大

• 中国B2B供应链服务公司如蜀海、快驴、美菜、彩食鲜等不断涌现，尤其在生鲜与快消领域。
• 发展仍处于初期，存在产地分散、上游不标准化、物流成本高、下游需求分散等挑战。
• 随着供应链优化、物流效率提升、行业集中度提高，B2B市场前景广阔。

关键信息

消费市场分析

• 社零增速：2018年社零增速持续下滑，预计2019Q2出现拐点。
• 细分赛道表现：
  • 化妆品：1-10月限额以上零售额增速达11.4%，预计2019年新锐国产品牌将崛起。
  • 黄金珠宝：市场规模增速快，低线城市成为突破口，渠道为王的龙头公司具备竞争优势。
  • 餐饮：市场规模大，集中度低，未来将逐步向标准化发展。

B2B供应链服务

• 发展要素：需要产地集中、上游标准化、物流发展、下游需求增长。
• 主要企业：蜀海、快驴、美菜、永辉超市等。
• 发展趋势：物流体系快速发展，供应链效率提升，未来将向扁平化、科技化方向发展。

场景物联网

• 定义：物联网（IOT）是连接在互联网上的实物，具有数据采集、处理、分析能力。
• 应用场景：
  • 家居与消费品智能化
  • 医疗健康智能化
  • 物流仓储智能化
  • 百货超市智能化
  • 品牌营销精准化
• 市场规模：预计2022年全球消费级IOT市场规模达15502亿美元，中国占较大份额。

投资建议

个股推荐

总结

本报告对2019年零售行业的投资策略进行了全面分析，提出消费景气拐点可能出现在2019Q2，同时关注后移动互联网时代的新消费增长极、B2B供应链服务行业的发展潜力以及场景物联网的未来趋势。个股推荐以苏宁易购、珀莱雅、老凤祥、永辉超市等为主，均具备良好的增长潜力与估值空间。