20230831-德邦证券-石头科技-688169.SH-石头科技_Q2经营表现显超预期_营收加速盈利提振_3页_826kb

石头科技公司点评总结

财务表现

• H1 2023年营业总收入337.4亿元，同比增154.1%；归母净利润73.9亿元，同比增199.3%；扣非归母净利润66.0亿元，同比增123.0%。
• Q2 2023单季度营业总收入221.4亿元，同比增415.7%；归母净利润53.5亿元，同比增955.3%；扣非归母净利润49.7亿元，同比增735.2%。

市场表现

• 国内市场：线上扫地机零售额份额26.3%（同比+27 pct），零售量份额21.2%（同比+28 pct）；新品G20、P10等推动市场份额提升。
• 海外市场：重点发展美国、欧洲、东南亚；Q2营收同比增42%，主要受益新品，国内市场增速稳健。

利润分析

• Q2毛利率51.7%，同比增28.8 pct；归母净利率24.2%，同比增66.7 pct；管理费用因固定资产折旧上升，财务费用受汇兑收益下降。

产品更新

• 8月发布P10PRO扫地机新品，价格3999元至4599元，提升产品矩阵和完善自清洁功能。

投资建议

• 维持“买入”评级；调整2023-2025年营业收入分别为80.67亿元、97.02亿元、113.36亿元；净利润分别为15.67亿元、18.43亿元、21.52亿元；PE分别为22倍、19倍、16倍。

风险提示

• 清洁电器渗透率低于预期，原材料及组件价格风险，汇率波动，新品销售不达预期。