20230427-财信证券-石头科技-688169.SH-毛利率逐渐改善_销售投放增加_海外市场承压_4页_935kb

总结

根据报告，石头科技2022年度实现营业收入6629亿元，同比增长135.6%，但归母净利润同比下降56.2%至1183亿元，主要由于研发和营销费用增加。公司2023Q1业绩出现下滑，营收同比下降40.42%至116亿元，净利润大幅下降4042%，净利率降至17.61%。

行业分析显示，内销市场表现强劲，市占率从2021年的13%提升至2022年的20%，智能扫地机收入增长显著。外销市场受高通胀和需求下滑影响承压，尤其在欧洲、美国等地区。毛利率改善116个百分点至49.26%，得益于产品升级和提价策略，但净利率仍下降。

报告预测公司2023-2025年营收和净利润将保持增长，维持“买入”评级，合理价格区间为35550-38394元。主要风险包括市场竞争加剧、终端需求不及预期以及海外经济环境恶化。

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