20260813-通惠期货-铜日报_美7月CPI数据压制加息预期_铜价仍可维持强势_9页_1mb

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2026年08月13日 星期四

铜期货市场数据变动分析

主力合约与基差

8月12日，SHFE铜主力合约收于108180元/吨，涨幅为0.11%。现货方面，SMM1#铜均价报108570元/吨，较8月11日小幅回落90元/吨。升贴水结构明显走弱，当日升水铜报升水60元/吨，较前一日下滑40元/吨；平水铜报贴水50元/吨，较前一日下滑80元/吨；湿法铜报贴水110元/吨，较前一日下滑75元/吨。LME(0-3)升水8月11日达195.31美元/吨，较8月6日的174.23美元/吨继续走强。

持仓与成交

截至8月12日早盘收盘，沪铜2608合约持仓量约2.3万手。LME铜持仓8月11日为261400手，较前一日增加2675手，持仓小幅扩大。SHFE铜注册仓单截至8月11日约2.32万吨。

产业链供需及库存变化分析

供给端

海外矿山供应端消息多空交织。西班牙Riotinto矿二季度铜产量为13493吨，较一季度明显回升，原因是降雨影响减弱后矿石品位恢复。First Quantum旗下Cobre Panamá铜矿重启预期升温，首批铜精矿发运预计于本月进行，若重启落地将增加远期供应压力。Hindustan Copper上调本财年铜精矿产量目标至约3.2万吨金属量，高于去年的2.7万吨。

国内电解铜进口亏损幅度持续扩大，8月合约进口亏损约1700元/吨，出口窗口开始打开，计划出口量约2万吨，主要流向中国保税区，短期内对国内供应压力形成一定缓解。

需求端

终端消费延续疲弱态势，下游采购仍以刚需为主，低价非注册铜凭借价格优势成交相对活跃，但尚未带动整体采购明显改善。传统电力、建筑等领域需求缺乏亮点，消费电子领域有所分化，高端PCB、AI服务器等新兴方向表现积极。建滔集团投资约40亿元建设新一代HDI项目，产品应用于高端消费电子及AI服务器等领域，中长期有望带动相关铜材需求。

库存端

全球主要交易所库存走势分化。SHFE库存连续下降，8月12日为212125吨，较8月11日减少2425吨。LME库存则连续回升，8月12日为24131吨，较8月11日增加953吨，涨幅4.11%。COMEX库存8月11日为728159短吨，较8月6日增加2284短吨。

价格走势判断

预计未来一到两周铜期货价格将维持区间震荡格局。供给端方面，海外矿山扰动与复产预期并存，智利炸药厂罢工及Cobre Panamá重启的不确定性使得供应预期反复，但国内电解铜出口窗口打开可在一定程度上缓解内盘供应压力。

需求端方面，终端消费延续疲弱，下游采购仍以刚需为主，低价非注册铜成交活跃但未带动整体需求改善。宏观情绪方面，LME近端持续高升水反映海外现货偏紧，对铜价形成一定提振，但全球显性库存中LME及COMEX同步回升也限制了上方空间。

综合来看，短期内铜价将受到Back月差走扩、持货商出货意愿增强及终端需求偏弱的共同压制，价格下方支撑较强，但上方承压明显。预计沪铜价格将在107000-109000元/吨区间震荡。

附录：关键信息汇总

• 现货价格：SMM1#铜均价报108570元/吨，较前一日小幅回落。
• 升贴水结构：升水铜、平水铜、湿法铜均走弱，贴水幅度扩大。
• 持仓变化：沪铜2608合约持仓量约2.3万手，LME铜持仓小幅增加。
• 库存变化：SHFE库存连续下降，LME库存连续回升，COMEX库存小幅增加。
• 出口窗口：电解铜出口窗口打开，计划出口约2万吨至中国保税区。
• 矿山动态：西班牙Riotinto矿产量回升，Atalaya推进多个项目进展，Jubilee出售赞比亚铜尾矿项目，资金将用于现有铜生产及扩建。
• 供需预期：海外矿山供应扰动与复产预期并存，国内需求偏弱，但部分新兴领域如消费电子、AI服务器需求有所改善。
• 价格判断：短期内铜价维持震荡，重心略偏强，但面临现货贴水加深的压力。