20260813-华泰证券-_华泰宏观_美国7月CPI_美国CPI走势未能缓解加息压力_5页_713kb

报告摘要

美国7月CPI总结

核心内容

2026年7月美国消费者价格指数（CPI）数据显示，整体CPI环比增速温和回升至0.07%，同比降至3.3%，均符合市场预期。核心CPI环比增速为0.22%，同比降至2.5%，同样符合预期。整体来看，7月CPI数据未能缓解美联储的加息压力，市场对联储2026年加息预期小幅下降，但9月加息概率仍维持在40%左右。

主要观点

通胀走势温和：7月CPI环比增速为0.07%，同比为3.3%，与彭博一致预期一致。
核心服务通胀回升：核心服务CPI环比增速为0.23%，核心服务ex住房环比上升0.44pp至0.35%，显示服务通胀仍具韧性。
能源通胀延续放缓：能源商品环比下降2.92%，能源服务环比上升0.95pp至0.26%。
食品通胀小幅降温：食品价格环比增速回落0.13pp至0.08%。
部分分项波动明显：学校住宿及酒店价格环比下降2.75%，房租和等价租金分别小幅上升0.11pp和0.02pp至0.26%。
市场反应平淡：美债收益率小幅下降，美元指数微跌，黄金和美股小幅上涨。

关键信息

分项分析

CPI整体：环比0.07%，同比3.3%。
食品：环比0.08%，同比2.9%。
能源：环比-1.48%，同比14.4%。
- 能源商品：环比-2.92%，同比24.7%。
- 能源服务：环比0.26%，同比4.3%。
核心CPI：环比0.22%，同比2.5%。
- 核心商品：环比0.20%，同比0.8%。
  - 服装：环比0.09%，同比3.9%。
  - 新车：环比0.08%，同比0.5%。
  - 二手车：环比0.40%，同比-1.9%。
  - 家具：环比0.08%，同比0.8%。
  - 药品：环比-0.61%，同比-2.7%。
  - 娱乐商品：环比0.61%，同比3.1%。
- 核心服务：环比0.23%，同比3.0%。
  - 住房：环比0.14%，同比3.2%。
    - 房租：环比0.26%，同比2.9%。
    - 等价租金：环比0.26%，同比3.2%。
    - 学校住宿及酒店：环比-2.75%，同比2.8%。
  - 核心服务ex住房：环比0.35%，同比2.8%。
    - 逆周期服务：环比0.48%，同比2.3%。
    - 顺周期服务：环比0.22%，同比3.3%。
      - 航空服务：环比2.22%，同比25.5%。
      - 汽车保险：环比-0.29%，同比-4.5%。
    - 其他服务：环比0.33%，同比5.9%。
      - 通讯：环比0.38%，同比-0.1%。
      - 医疗：环比0.56%，同比2.7%。
      - 教育：环比0.54%，同比2.7%。