20160814-国金证券-石油化工行业研究周报_OPEC冻产难有实质进展_PDH价差再创新高_20页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概览

• 评级与展望：整体行业维持“增持”评级，长期竞争力评级与行业均值持平。PDH（丙烷脱氢）行业景气度维持高位，建议关注相关企业。
• 市场动态：国际油价上涨超过5%，但OPEC冻产协议难以达成，油价上行空间受限。国内石化产品价格波动明显，PDH价差再创新高。
• 投资建议：重点关注卫星石化、东华能源、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、华锦股份、南京化纤、三友化工、迪森股份、中天能源、深圳燃气等公司。
• 风险提示：油价大幅回落及旺季后石化产品价格补跌压力是主要风险因素。

主要观点

国际原油市场

• 上周国际油价上涨逾5%，布伦特和WTI期货结算均价分别为46.97美元/桶和44.49美元/桶。
• 利好因素：OPEC和非OPEC产油国可能召开非正式会议讨论稳定油价，IEA报告称三季度炼厂原油加工量将增加。
• 利空因素：美国石油活跃钻机数连续增加，原油库存上升，伊朗、尼日利亚、利比亚产量未达正常水平，冻产协议达成概率低。

国内石化产品市场

• PDH价差：继续扩大，从一季度2920元增至三季度均价3835元，PDH行业高景气。
• 主要产品价格变动：丙烯酸、WTI原油、原油加权价格涨幅居前；MYMEX天然气、上海0#柴油、上海93#汽油跌幅居前。
• 价差变动：丙烯-丙烷、PTA-PX、丙烯酸-丙烯价差上涨；PP-丙烯、丁酮-液化气、锦纶长丝-己内酰胺价差下跌。

关键信息

市场数据

投资建议

• PDH受益企业：卫星石化（受益PDH景气、聚丙烯项目投产、员工持股价倒挂、外延增长预期）；东华能源（业绩弹性大、宁波一期投产、大股东增持）。
• G20限产品种：涤纶长丝（桐昆股份）、PTA和PX（荣盛石化、恒逸石化）、PP（华锦股份）、粘胶短纤（南京化纤、三友化工）。
• 天然气相关企业：迪森股份（分布式能源）、中天能源、深圳燃气（布局LNG进口贸易链）。

重点公司推荐逻辑

风险提示

• 油价大幅回落风险
• 旺季后石化产品价格补跌压力

行业与板块表现

• 板块走势：上周石油石化板块上涨2.13%，上证指数上涨2.49%，深证成指上涨1.80%，沪深300上涨2.78%。
• 子行业表现：石油开采上涨1.36%，其他石化上涨2.73%，炼油上涨2%，油田服务上涨3.15%，油品销售及仓储上涨0.41%，合成纤维及树脂上涨0.97%，燃气上涨1.15%。

图表与数据目录

• 图表1：今年初OPEC“冻产闹剧”中油价跌宕起伏
• 图表2：上周布伦特均价45.49（+5.5%）、WTI均价43.10（+5.6%）
• 图表3：原油月度价格走势预测
• 图表4：上周美元指数上行0.26%，WTI期货结算均价上涨5.56%
• 图表5：美国钻机数396台，比上周增加15台
• 图表6：美国原油库存较前一周升高106万桶
• 图表7：美国原油日产量较前一周减少1.5万桶/日
• 图表8：主要化工产品价格变动
• 图表9：主要化工产品与原料价差
• 图表10：PTA-PX价差
• 图表11：涤纶-PTA价差
• 图表12：丙烯-丙烷价差
• 图表13：PX-石脑油价差
• 图表14：乙烯-石脑油价差
• 图表15：聚乙烯-石脑油价差
• 图表16：聚乙烯-乙烯价差
• 图表17：丙烯-石脑油价差
• 图表18：聚丙烯-丙烯价差
• 图表19：聚丙烯-石脑油价差
• 图表20：上市公司重要公告
• 图表21：最近一周重要新闻
• 图表22：板块变化情况(8.7-8.14)
• 图表23：石化行业主要公司走势（截止8月12日）
• 图表24：公司推荐逻辑