深度报告-2025-11-30-中邮证券-医药2026年度策略报告_黎明渐显_创新为纲_66页_5mb

医药2026年度策略报告总结

这份报告由中邮证券发布，聚焦医药行业2026年的投资策略，投资评级为“强大于市维持”。报告强调创新药为核心驱动力，建议投资者关注创新药产业链、医疗器械和中药领域的机遇，同时提醒行业竞争、集采降价等风险。以下为核心内容归纳：

• 投资观点：医药板块估值中性，业绩筑底后2026年有望突出，创新药出海和国产新药商业化是 key growth driver。

• 创新药产业链：

  • 全球BD交易火爆，国内资产获MNC认可，专利悬崖迫近推动新品迭代。
  • 关注PD-(L)1/VEGF双抗和ADC等赛道，建议标的包括信达生物、康方生物、药明康德等。
  • 风险包括研发失败和地缘政治。

• 非药板块：

  • 医疗器械拐点初现，设备板块招投标恢复，耗材集采尾声利好整合。
  • 中药受益基药目录调整和库存出清，建议标的如盘龙药业、以岭药业。
  • 零售药店行业加速整合，龙头药房2026年利润率或提升，推荐益丰药房、大参林。

• 风险提示：行业竞争加剧可能导致价格压力，集采降价超预期影响盈利；政策和国际地缘政治风险也需关注；企业并购落地可能低于预期。

总体，报告推崇创新驱动的医药发展路径，估值具性价比，短期调整后2026年前景光明。