20160104-安信证券-2016年一季度策略_防御中择机布局高弹性的板块和主题_21页_985kb

2016年一季度A股市场趋势与投资策略总结

一、短期趋势研判：1月份震荡调整，以防御为主

• 政策面：保监会出台规定降温险资举牌，后续可能有更加强硬措施。
• 资金面：1月份解禁资金规模可能影响市场情绪。
• 市场面：机构投资者处于业绩排名结束与后市迷茫阶段，倾向于降低仓位观望，同时关注市场动向。

二、中期趋势研判：一季度整体乐观，震荡上行为主

• 基本面：中央经济工作会议强调“稳增长”为经济工作重点，财政赤字增加，政策落实可能在一季度显现。
• 政策面：直接融资比例提升和多层次资本市场建设成为核心战略，A股市场需保持健康稳定。
• 资金面：资产荒持续，金融机构和企业部门将增加权益类资产配置，住户部门资产也向股票迁移。

三、行业配置建议：防御中寻求高弹性板块

1. 工业金属

• 基本面：一季度为旺季，补库存需求强烈，供给侧改革加速推进，有色领域弹性最大。
• 政策面：直接融资政策利好，供给侧改革有助于产能出清。
• 市场面：美联储加息空档期可能为金属价格反弹提供条件。

2. 券商

• 基本面：两融、自营、经济业务与大盘走势密切相关，整体对2016年走势乐观。
• 政策面：直接融资比例提升和注册制改革利好券商板块。
• 市场面：券商板块涨幅相对靠后，存在继续上涨动力。

3. 家电、家装

• 基本面：房地产去库存和农民工市民化将推动家电、家装需求回升。
• 防御性：前期涨幅较小，具有较强防御性。

4. 医药健康

• 人口结构：老龄化趋势明显，医疗需求持续增长。
• 政策支持：二胎政策放开，新生儿医疗需求上升。
• 防御性：前期涨幅稳定，具有较强防御性。

四、主题投资建议

1. 虚拟现实

• 发展趋势：随着智能手机发展进入高峰，虚拟现实将成为下一代计算平台。
• 预期：未来五年将迎来发展黄金期，2016年消费级产品将正式发售。
• 受益标的：电子（全志科技、歌尔声学）、传媒（暴风科技、联络互动）、轻工（易尚展示、安妮股份）、建筑（岭南园林）等。

2. 军工

• 改革背景：军改正式开启，战略支援部队成立彰显国防信息化决心。
• 投资方向：关注海空装备、信息化装备支出上升，军民融合及资产证券化。
• 受益标的：中直股份、中国重工、四创电子、航天发展等。

3. 重庆板块

• 战略地位：作为“渝新欧”国际铁路起点，成为“一带一路”与“长江经济带”交汇点。
• 发展需求：房地产去库存与农民工市民化推动重庆基础设施发展。
• 投资建议：关注交通运输、仓储物流及房地产相关公司（重庆港九、渝开发、重庆路桥等）。

4. 壳公司

• 政策背景：注册制加速推进，壳公司价值和地位可能下降。
• 投资机会：2016年可能是壳公司最后的确定性投资机会，地方政府和企业均强烈寻求借壳上市。

五、风险提示

• 汇率问题：对汇率波动和资本外流的担忧加剧。

六、公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6个月收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6个月收益率领先沪深300指数5%至15%；
  • 中性：收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：收益率落后沪深300指数5%至15%；
  • 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

七、分析师声明

• 徐彪、刘名斌、诸海滨、江金凤均具有证券投资咨询执业资格，声明内容真实、专业、独立。

八、免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
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九、销售联系人

• 上海联系人：侯海霞、梁涛、凌洁、潘艳、朱贤
• 北京联系人：温鹏、李倩、周蓉、张莹
• 深圳联系人：沈成效、胡珍、范洪群、孟昊琳

十、安信证券研究中心

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