20140608-宏源证券-家电行业_周报-继续加注优秀个股_21页_1mb

家电行业周报总结

行业核心观点

• 行业看点：家电行业受到房地产市场影响较大，但智能化是其主动翻身的关键。苹果推出“HomeKit”将加速智能家电发展。
• 行业现状：
  • 正面因素：智能化趋势明显，市场对真正认可的智能产品期待较高；上游原材料价格低位波动，行业竞争格局良好。
  • 负面因素：房地产对需求有冲击，尤其在信心方面；二季度行业增速可能下滑，但估值已接近底部。
• 投资建议：
  • 进攻型：东方电热（300217）、海信科龙（000921）、华帝股份（002035）。
  • 价值型：格力电器（000651）、美的集团（000333）。
  • 其他关注：合肥三洋（600983）、日出东方（603366）、美菱电器（000521）。

板块行情回顾

• 整体表现：
  • 中信家电指数上涨0.53%，跑赢沪深300指数1.57个百分点。
  • 小家电板块涨幅最大，上涨1.65%；照明设备板块上涨2.37%。
  • 白电和黑电板块分别下跌0.07%和0.44%。
• 个股表现：
  • 领涨：雪莱特（12.02%）、天银机电（10.48%）、开能环保（7.27%）。
  • 领跌：海立股份（-5.01%）、银河电子（-4.00%）、合肥三洋（-3.92%）。

板块估值情况

• 整体估值：中信家电板块动态PE为12.54倍，沪深300为7.99倍，相对估值为1.57倍，处于近一年低位。
• 细分板块：
  • 白电PE最低为10.45倍。
  • 照明设备PE最高为42.21倍。

产业链景气追踪

原材料价格走势

• 铜：LME3个月铜价格为6780美元/吨，较上上周下跌1.40%，同比下跌9.12%。
• 铝：LME3个月铝价格为1850美元/吨，较上上周上涨1.62%，同比下跌5.97%。
• 塑料：中国塑料价格指数略微上涨0.77%，与去年同期相比上涨7.48%。
• 冷扎薄板：价格指数较上上周下跌0.10%，与年初相比下跌4.85%，与去年同期相比下跌7.78%。
• 不锈钢：价格基本持平。

液晶电视面板价格走势

• 65寸wLED面板：平均价格为928美元，较年初下跌6.26%。
• 55寸wLED面板：平均价格为453美元，较年初下跌2.79%。
• 50寸wLED面板：平均价格为189美元，较年初下跌7.80%。
• 趋势：液晶电视面板价格延续平稳下行趋势。

房地产景气追踪

• 市场表现：全国十大城市和三十大城市商品房成交量同比均有下降，降幅分别为28.43%和19.45%，房地产市场仍显疲弱。

行业及公司要闻

空调行业突破成长瓶颈

• 趋势：空调是唯一保持10%以上增速的家电领域，产品升级和细分市场成为突破口。
• 亮点：美的推出“厨房空调”新品，强化制冷效果，强调智能记忆和安装灵活性，适应新兴消费需求。
• 简评：细分品类是空调企业破题成长瓶颈的重要策略。

嵌入式厨电标准待出台

• 现状：嵌入式家电因缺乏统一标准，存在安全隐患和市场接受度问题。
• 趋势：嵌入式厨电概念兴起，但需完善标准和设计，提升消费者信任。
• 简评：嵌入式厨电具备正的消费与生产外部性，发展潜力大。

冰箱市场消费高端化

• 趋势：冰箱市场整体表现不佳，但高端市场增长显著，销售额占比达48.46%。
• 产品：对开门和四门及以上冰箱增速最快，分别增长33.11%和61.49%。
• 简评：市场反应机制推动冰箱行业向高端化转型，线上渠道成为重要增长点。

公司要闻

美的厨电娱乐营销

• 策略：美的通过《喜乐街》节目进行娱乐营销，强调安全技术与消费者生活息息相关。
• 效果：娱乐营销增强品牌与消费者的情感共鸣，提升产品接受度。
• 简评：娱乐营销成为市场渠道创新的重要方式，优于传统硬广。

海信集团布局新兴产业

• 亮点：海信集团通过三位博士展示其在光通信、智能交通、医疗电子等新兴产业的布局。
• 成绩：光通信产业2013年收入达25亿元，智能交通覆盖40多个城市，医疗电子具备明确战略目标。
• 简评：海信在家电市场之外，通过技术驱动拓展新兴领域，实现成长突围。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上。
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%~20%。
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%。
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%。
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。

免责条款

• 本报告基于公开资料，对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。
• 投资者依据报告进行投资所造成的一切后果，宏源证券概不负责。

作者简介

• 分析师：蒋毅，宏源证券家电研究员，曾任职于索尼中国和国金证券。
• 研究助理：竺佳敏，上海交通大学机械与动力工程学院工学硕士，曾就职于上海通用汽车。

联系方式

• 分析师：蒋毅，电话：021-65051165，Email: jiangyi@hysec.com
• 研究助理：竺佳敏，电话：021-65051165，Email: dajiamin@hysec.com