20260720-万联证券-人形机器人行业行业跟踪报告_人形机器人公司逐际动力完成2亿美元Pre-IPO轮融资_8页_603kb

人形机器人行业跟踪报告总结

核心内容

本报告聚焦人形机器人行业近期的市场表现与产业动态，分析行业趋势、投资建议及潜在风险，为投资者提供参考。

主要观点

1. 市场表现

• 上周行情：人形机器人板块指数下跌 $12.21%$，跑输上证指数和沪深300指数，但跑赢机械设备指数。
• 2026年年初至7月17日：人形机器人板块指数下跌 $15.33%$，显著跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。
• 估值情况：截至2026年7月17日，人形机器人指数PE(TTM)为30.26倍，近5年呈明显下降趋势，2026年以来保持相对稳定。
• 估值分位数：近五年历史分位约6%，近一年升至约23%，估值水平有所提升但整体仍处于历史底部区域。
• 成交情况：上周人形机器人板块成交金额约5,970.98亿元，环比减少 $22.51%$，占万得全A周度成交金额的 $4.51%$。全市场日均成交高达2.65万亿元，流动性充裕，为行业轮动提供土壤。

2. 产业动态

• 逐际动力融资进展：7月14日，人形机器人公司逐际动力（LimX Dynamics）宣布完成近2亿美元Pre-IPO轮融资，投后估值达150亿元。本轮融资涵盖美元基金、A股产业资本、地方国资及海外长线资本，包括IDG资本、蓝思科技、欧洲GGG Group、硅谷华山资本、合肥滨湖产发等。
• 小鹏汽车布局：小鹏汽车计划于2027年面向全球市场推出其人形机器人IRON产品，并力争在2026年底前实现每月1,000台的量产产能。公司已将人形机器人业务列为集团核心战略新赛道，CEO何小鹏亲自兼任机器人业务负责人，加速商业化进程。

3. 投资建议

• 行业阶段：人形机器人产业正从技术突破迈向规模化商业化，是关键窗口期。
• 关注方向：
  • 供应链厂商：关注已进入或有望切入特斯拉、宇树科技等头部企业供应链的核心零部件厂商，如精密减速器、执行器、传感器等。
  • 国产供应链：关注具备成本优势、能实现低成本高质量量产的公司，整机价格正从百万级降至十万级，国产供应链有望从替代走向引领。
• 市场空间：随着AI大模型的发展，人形机器人有望从B端走向C端，未来市场空间广阔。

关键信息

• 融资事件：逐际动力完成2亿美元Pre-IPO轮融资，半年内累计融资近4亿美元，投后估值达150亿元。
• 量产目标：小鹏汽车计划2026年底前实现IRON人形机器人每月1,000台的量产产能。
• 估值趋势：人形机器人板块估值长期处于历史底部，短期有所修复但仍较低。
• 流动性支撑：全市场流动性充裕，人形机器人板块受益于增量资金流入，形成“宽流动性支撑+主线放量”的良性共振。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，公司评级建议为“买入”或“增持”。

风险提示

• 政策风险：政策效果不及预期可能影响行业发展。
• 需求风险：市场需求可能低于预期，影响商业化进程。
• 竞争风险：市场竞争加剧可能压缩利润空间。

结构总结

附注

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：建议“买入”或“增持”。
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。

数据来源：wind，万联证券研究所