20250407-银河期货-棉系周报_关税政策发布_郑棉走势偏弱_16页_1mb

棉系周报总结

核心内容

本报告分析了当前国际及国内市场棉花供需情况，重点讨论了美国新关税政策对棉花市场的影响，同时追踪了郑棉及美棉的周度数据变化，提供了相应的交易策略建议。

主要观点

国际市场分析

• 美棉市场走势偏弱：当前美棉市场表现略弱，预计短期内维持偏弱趋势。
• 干旱情况恶化：美棉主产区（占产量93.0%）的干旱程度和覆盖率指数分别为166和环比+10、同比+113，德克萨斯州干旱指数为246，明显高于近5年平均水平。
• 销售数据：2024/25年度美棉签约量为2.93万吨，环比增加1.01万吨，累计签约量为246.98万吨，累计同比减少4.15%；累计装运量为144.79万吨，同比减少9.98%。
• ON-CALL数据：截至3月21日，ICE棉花期货合约ON-CALL卖方未点价合约总量增至52775张，折合120万吨，较上周增加2321张，环比增加5万吨。
• 特朗普关税政策：
  • 4月5日起对全球征收10%基准关税。
  • 中国将被加征34%额外关税，累计加征54%。
  • 5月2日起取消价值800美元以下包裹的最低免税待遇，对棉花市场造成利空影响。

国内市场分析

• 郑棉走势偏弱：受关税政策影响，郑棉市场表现偏弱，预计短期仍将延续该趋势。
• 供应端：
  • 截至4月3日，郑棉注册仓单9263张，较上一交易日增加29张。
  • 有效预报3490张，仓单及预报总量12753张，折合51.01万吨。
  • 新疆棉累计公检量同比增加15.28%，整体公检量同比增加18.79%。
• 需求端：
  • 截至4月2日，国内累计销售皮棉431.1万吨，较五年均值增加10.06万吨。
  • 下游纺企新单放缓，开机率调整，新疆纺企开机率约9成，内地约6-8成，预计下周仍小幅下调。
• 关税政策影响：
  • 中国今年将被加征54%关税，对棉花价格形成压制。
  • 最低免税待遇取消，影响中国服装等产品进入美国市场，间接对棉花市场造成压力。

关键信息

供需数据

• 全球棉花产量：2634万吨（较上月上调11万吨）。
• 全球棉花消费：2538万吨（较上月上调13万吨）。
• 期末库存：1706万吨（较上月下降2万吨）。

期权交易策略

• 波动率走势：周三棉花120日HV为8.6997。
• PCR数据：主力合约持仓PCR为0.5858，成交量PCR为0.4217，认购认沽成交量均有增加。
• 策略建议：卖出看涨期权或买入看跌期权。

套利策略

• 建议先观望，市场不确定性较高。

周度数据追踪

价格与库存

• 内外价差：图表显示内外价差变化趋势。
• 9月-1月价差：价差走势呈现波动。
• 纱线库存天数：库存天数显示市场供应压力。
• 坯布库存天数：同样显示供应压力。
• 棉花商业库存：全国棉花商业库存数据反映市场供需状况。
• 工业库存：纺企棉花工业库存数据反映企业采购及加工情况。

基差走势

• 1月基差：棉花1月基差走势显示价格波动。
• 5月基差：5月基差走势同样显示价格波动。
• 9月基差：9月基差走势呈现一定趋势。
• 美国七大市场陆地棉基差：基差走势反映市场预期。

作者承诺与免责声明

• 作者刘倩楠具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 银河期货不承担因使用报告而产生的任何责任。

联系信息

• 银河期货：
  • 北京总部：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层。
  • 上海总部：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层。
  • 全国统一客服热线：400-886-7799。
  • 公司网址：www.yhqh.com.cn。

附录

• 微信公众号：银河期货微信公众号提供市场资讯。
• APP下载：可通过下载银河期货APP获取更多市场数据和分析。