2023年半年度有色金属行业信用风险总结与展望_13页_1mb

2023上半年有色金属行业信用风险总结与展望

一、行业运行回顾

价格表现

主要有色金属价格呈下降态势。铜、铝价格小幅下降；铅锌价格下降明显，锌价降幅最大；黄金因避险需求及央行购金而上涨。

供给与需求

• 铜：产量稳步增长，需求主要来自新能源与电网领域，绿色需求支撑较好。
• 铝：电解铝产能小幅增长，需求方面地产政策改善支撑终端消费，但国内出口下降。
• 黄金：兼具商品与金融属性，需求集中在央行购金、投资及消费领域。

企业财务表现

• 资产规模小幅增长，但利润总额和盈利能力下降。
• 经营现金流净额明显减少，短期偿债能力有所改善，长期偿债能力表现欠佳。
• 债券市场：发债主体级别以AAA为主，AA及以下级别融资规模很小，债券品种以短融券和中期票据为主。

二、政策与风险分析

政策影响

• 相继出台绿色转型、节能降碳政策，鼓励有色金属行业向环保高效方向发展。
• 有色金属行业稳增长方案提出“双轮驱动”发展模式，强调供需协调与绿色发展。

风险点

• 国际经济复苏不及预期、海外高利率环境压制需求。
• 行业基本面分化：绿色需求景气度高，但传统需求承压。
• 材料资源禀赋与成本控制能力不足的企业信用风险上升，需重点关注盈利能力弱、债务负担重的企业。

三、行业展望

供需预期

• 下半年，绿色需求维持高景气，铜、铝供给端调整显著，供需或将温和改善。
• 铜库存低位支撑价格，铝市场或供大于求。
• 宏观经济恢复仍存不确定性，海外经济放缓压力加大。

信贷与信用风险展望

• 信用等级分布集中，主体级别高，行业整体风险可控。
• 需关注资源禀赋不佳、成本控制能力弱、销售毛利率下滑以及债务负担加重的企业。

此外，美联储货币政策及美元走势将继续对有色金属价格走势构成重要影响。