2017-“阅文登港”新三板数字出版专题：数字无界，文学无疆_30页-1mb

2017年11月14日新三板数字出版专题总结

核心内容

• 网络文学发展进入黄金时代：随着互联网普及与版权意识增强，网络文学市场规模持续扩大，预计2020年收入规模将达134亿元，复合年增长率30.9%。用户规模年年增长，付费习惯逐步形成，2016年移动端用户占比达91%，预计2020年将提升至97%。
• 阅文集团作为行业龙头：阅文集团在港股上市，成为数字出版行业的里程碑。公司拥有庞大的用户基础、内容库及作家群体，旗下品牌包括起点中文网、云起书院等，通过腾讯强大的流量资源，建立了强大的渠道优势。
• 版权保护与行业规范：盗版问题长期困扰行业，但随着政策出台和政府严厉打击，版权环境逐步改善。2014-2016年盗版造成的付费阅读损失稳定在80亿元/年，而行业龙头通过版权运营与内容变现，推动市场健康发展。
• 新三板数字出版公司潜力巨大：博易创为、天下书盟、金版文化、龙源数媒等公司值得关注。它们在内容创新、IP开发、版权运营及市场拓展方面各有特色，展现出良好的发展潜力。

主要观点

1. 网络文学市场发展趋势

• 网络文学市场规模持续扩大，2013-2016年复合年增长率达45%，预计2020年将达134亿元。
• 网络文学的“全民创作”趋势显著，作家基数庞大，2016年约600万，预计2020年将增至850万。
• 网络文学与娱乐产业联动紧密，成为影视、游戏、动漫等领域的优质内容来源。

2. 阅文集团的优势分析

• 用户活跃度高：2016年移动端日活跃用户占比达48.4%，PC端达46.5%，领先行业。
• 内容原创性强：平台原创作品占比达72%，是内容变现的重要来源。
• IP资源丰富：拥有《鬼吹灯》、《盗墓笔记》、《全职高手》等顶级IP，IP改编价值高。
• 腾讯赋能：依托腾讯庞大的用户流量与渠道资源，阅文集团在营销分发上具有显著成本优势。
• 财务表现强劲：2014-2016年收入增长超4倍，2017年上半年收入增长92%，实现扭亏为盈。

3. 新三板数字出版公司亮点

• 博易创为：主打IP养成与泛娱乐生态，与多家影视、游戏公司合作，实现IP多渠道变现。
• 天下书盟：融合传统出版与数字阅读，打造“一体两翼”模式，与多家平台合作，拓展市场渠道。
• 金版文化：开创二维码图书先河，深耕生活类图书市场，产品线丰富，市场占有率高。
• 龙源数媒：提供数字阅读服务，涵盖期刊、教育、党政等领域，是优质内容数字资源的主流平台。

关键信息

网络文学市场数据

• 2016年中国网络文学收入达46亿元，预计2020年将达134亿元。
• 2016年网络文学用户达3.33亿，移动端占比91%。
• 2013-2016年网络文学用户规模复合年增长率达45%。
• 2016年网络文学PC端与移动端付费比例分别为1.3%和3.3%，预计2020年将分别提升至4.8%和14.5%。

阅文集团数据

• 2016年收入达25.57亿元，净利润3036万元，2017年上半年净利润达2.13亿元。
• 毛利率达50%，高于掌阅科技的31%。
• 2016年平台内容库规模达838万部，2017年上半年增长至960万部。
• 2016年五大平台中，阅文集团提供的作品占比达72%，占据行业主导地位。

新三板数字出版公司数据

• 博易创为：
  • 2016年营业收入87.87百万，同比增长71.27%。
  • 归母净利润16.10百万，毛利率53.61%。
  • 拥有《恶魔少爷别吻我》等热门IP，已与多家影视公司合作。
• 天下书盟：
  • 2016年营业收入32.05百万，净利润为-2.24百万。
  • 2017年上半年营业收入20.84百万，同比增长47.41%，净利润2.20百万，同比增长137.73%。
  • 拥有近1800名签约作者，与多家平台合作。
• 金版文化：
  • 2016年营业收入62.91百万，同比增长178.33%。
  • 归母净利润21.14百万，毛利率60.85%。
  • 开创二维码图书模式，产品包括《会说话的菜谱书》等，市场占有率高。
• 龙源数媒：
  • 2016年挂牌新三板，股票代码837482.OC。
  • 业务涵盖期刊、教育、党政等领域，内容资源丰富，市场覆盖广泛。

风险提示

• 版权保护不及预期：盗版问题仍存，对行业收入造成较大损失。
• 国家政策不达预期：政策支持对行业发展至关重要。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争将更加激烈，需持续提升内容质量与IP价值。