20260908-华宝证券-基金配置策略报告（2026年9月期）_宏观波动率上升_重视结构性分化_11页_999kb

基金配置策略报告（2026年9月期）总结

核心内容概述

本报告由华宝证券发布，旨在为投资者提供9月基金配置策略建议，结合市场波动率上升的背景，强调结构性分化与风险偏好下降的市场环境。报告分析了权益与债券市场近期表现，并提出主动权益基金与固收类基金的优选配置思路，同时附有风险提示与免责声明。

主要观点

1. 市场回顾

• 权益市场：2026年8月整体反弹，中证1000、中证500、中证全指涨幅居前，成长与周期风格表现优于稳定风格。
• 行业分化：电子、煤炭、机械涨幅靠前，食品饮料、电力设备及新能源、电力及公用事业跌幅居前。
• 市场节奏：8月呈现“先扬后抑”的走势，科技板块受美国科技限制影响出现回调，资金转向防御与周期板块。
• 债市表现：8月债市偏强，10年期国债收益率下破1.68%，但月末受止盈盘影响略有承压。

2. 基金配置策略

(1) 主动权益基金优选指数配置思路

• 9月策略：市场主线模糊，建议保持哑铃型配置，一端关注低估值补涨与纯红利防御，另一端聚焦AI链内国产替代与独立景气。
• 风格平衡：成长、周期风格涨幅领先，但受外部不确定性与盈利分化影响，风格切换难以实现。
• 事件窗口：9月中下旬诸多事件将落地，操作胜率有望提升。

(2) 固收类基金优选指数配置思路

• 纯债基金：短期债基表现稳定，中长期债基受益于利率下行，但9月政府债供给压力与日历效应可能压制债市，短期不宜激进做多。
• 固收+基金：
  • 低波固收+：权益中枢10%，选择业绩稳健、回撤低的标的，本期配置未变。
  • 中波固收+：权益中枢20%，配置方向更均衡，本期替换部分品种。
  • 高波固收+：权益中枢30%，配置风格鲜明的品种，本期配置保持不变。

关键信息

市场波动与风格分化

• 9月市场可能延续震荡，缺乏清晰主线。
• 成长股受制于外部流动性压力，价值股受盈利分化影响，风格切换困难。
• AI产业链热度下降，难以复制上半年的产业驱动行情。

债市趋势

• 8月债市整体偏强，但9月面临止盈盘与供给压力，需谨慎操作。
• 短期债基与中长期债基均表现较好，但久期策略收益可能面临调整。

基金优选指数表现

• 主动权益基金优选指数：自2023年5月11日构建以来，累计净值1.6621，超额收益达40.23%。
• 短期债基优选指数：自2023年12月12日构建以来，累计净值1.0584，超额收益0.6586%。
• 中长期债基优选指数：自2023年12月12日构建以来，累计净值1.0939，超额收益0.8492%。
• 低波固收+优选指数：自2024年11月8日构建以来，累计净值1.0593，超额收益3.5213%。
• 中波固收+优选指数：累计净值1.0739，超额收益3.4909%。
• 高波固收+优选指数：累计净值1.1198，超额收益6.6333%。

风险提示

• 基金过往业绩不代表未来表现。
• 报告基于历史数据整理，存在失效风险，不构成投资建议。
• 模拟组合结果基于模型计算，需警惕模型失效风险。
• 投资需谨慎，市场有风险，投资需自负风险。
• 报告仅供研究参考，不得用于不当宣传或公开引用。

配置建议总结

附录

• 报告由孙书娜、王骅撰写，张琦炜为研究助理。
• 投资者应根据自身风险承受能力选择适合的配置方案。
• 本报告不构成任何投资建议，仅供研究参考。