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豆粕与菜粕市场分析总结（2021.07.12）

一、豆粕市场分析

核心内容

豆粕市场近期呈现震荡走势，主要受国际大豆市场及国内供需变化影响。

主要观点

• 基本面：美豆因优良率下滑及天气变数影响，短期维持高位震荡；国内豆粕需求预期良好，但5月巴西大豆到港量高，导致供应充足，现货贴水压制盘面。整体供需相对均衡，短期维持区间震荡。
• 基差：现货价格为3530元/吨，基差为-50元，贴水期货，偏空。
• 库存：豆粕库存为92.85万吨，环比减少3.74%，同比增加18.1%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
• 结论：美豆预计在1300元/吨上方震荡；国内豆粕受其带动回落整理，短期回归区间震荡，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

价格区间

• 豆粕M2109：短期3550至3620元/吨区间震荡，期权观望。

二、菜粕市场分析

核心内容

菜粕市场近期震荡偏弱，主要受油菜籽供应及替代品影响。

主要观点

• 基本面：菜粕跟随豆粕震荡，油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限，支撑菜粕价格；但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽陆续上市，价格高位承压，但水产需求良好支撑价格底部。
• 基差：现货价格为2950元/吨，基差为-30元，贴水期货，偏空。
• 库存：菜粕库存为6.84万吨，环比减少5.66%，同比增加48.7%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡，需求较好支撑价格，但库存偏高压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

价格区间

• 菜粕RM2109：短期2940至3000元/吨区间震荡，期权观望。

三、豆一市场分析

核心内容

豆一市场震荡回升，受国际大豆市场及国内供需变化影响。

主要观点

• 基本面：美豆震荡收涨，国内大豆震荡回升，市场技术性反弹延续。国产大豆供应偏紧，价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆可能进入有价无市格局。
• 基差：现货价格为5800元/吨，基差为-144元，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存为528.65万吨，环比增加4.92%，同比增加8.95%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
• 结论：国内大豆期货低位反弹但高度有限，短期维持区间震荡格局。

价格区间

• 豆一A2109：短期5850至6000元/吨区间震荡，观望为主或短线操作。

四、市场数据与趋势

一周成交情况

• 豆粕：价格在3530元/吨附近震荡，成交量较低。
• 菜粕：价格在2950元/吨附近震荡，成交量较低。
• 仓单：菜粕仓单有所波动，豆粕仓单维持相对稳定。

进口大豆到港量

• 6月进口大豆到港量预计为920万吨，较3月有所回升，但整体仍处于低位。

油厂数据

• 油厂大豆库存小幅回升，豆粕库存持续回升，处于偏高水平。
• 未执行合同回升至高位，显示市场观望情绪浓厚。

五、供需与天气因素

美国大豆

• 播种与收割进程较快，优良率略有下滑，影响市场预期。

巴西与阿根廷大豆

• 巴西大豆种植阶段结束，阿根廷大豆收割完成，供需数据稳定。

USDA供需报告

• 2021年大豆产量和出口量维持相对稳定，期末库存略有回升。

六、生猪市场影响

生猪存栏与出栏

• 生猪存栏5月环比增加1.2%，母猪存栏增加，显示养殖恢复迹象。
• 生猪出栏减少，消费偏淡，价格低迷，养殖利润走低。

猪肉收储政策

• 关注猪肉收储政策对市场的影响，可能对菜粕和豆粕产生间接支撑。

七、豆粕与菜粕价差

• 豆粕与菜粕价差窄幅震荡，显示两者走势趋于一致。

八、市场展望

• 豆粕：短期区间震荡，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。
• 菜粕：短期区间震荡，关注油菜籽进口及国内供应变化。
• 豆一：短期维持震荡格局，国产大豆可能进入有价无市状态。