20231008-五矿期货-橡胶月报_橡胶思路_谨慎思路_52页_2mb

橡胶市场分析总结

总体观点

报告针对2023年10月橡胶市场提出谨慎思路，基本面因素偏弱，橡胶价格可能转跌，交易策略建议以宏观波动为主，总体偏谨慎。

需求分析

• 轮胎厂开工率稳定在64.6%，预期边际中性，国庆节后恢复正常，但需求整体平稳。
• 商用车销量缓慢转好，对应国内配套轮胎需求，但出口胎景气度可能下降，影响需求平衡。

供应分析

• 海外供应正常预期，国内供应也维持正常。
• 供应数据基本稳定，无异常波动。

基本面与价格

• UR橡胶价格在上涨后不具备低点， RU2311升水20号胶较大，视为偏空。
• 基本面因素弱，橡胶可能转入下跌趋势，主要跟随宏观环境波动。
• 进口数据更新不全，影响分析可操作性；库存水平为10830万吨，环比下降。

交易建议

• 推荐买NR抛RU2311，利用NR相对优势对冲风险。
• 避免单边做多RU，认为RU2311合约升水过高，风险较大。
• 策略周期中长，盈亏比需关注宏观和产业数据。
• 国储收储可能性存在，但不确定，如果收储国产全乳胶，可能利多RU2401和RU2405；但事件驱动策略交易性差。

关键事件与不确定性

• 国储收储预期未证实，消息渠道缺乏，可能转向RU合约影响。
• 历史季节性显示橡胶上半年易跌，2023年基数较高，需警惕基本面转向。
• 宏观因素如地产政策和全球配置偏好可能影响市场，但传导性存疑。

图表与数据：

• 季节性分析显示橡胶价格波动随宏观经济和供应链调整。
• 供需平衡数据基本稳定，但进口数据更新不足，影响深层分析。