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白糖期货早报总结 - 2022年6月9日

核心内容概述

本报告分析了2022年6月9日白糖期货市场的主要因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。整体来看，白糖市场呈现一定的多空博弈态势，短期技术性调整可能带来操作机会。

主要观点与关键信息

1. 基本面分析

• 巴西产量：巴西甘蔗行业协会数据显示，2022年5月上半月巴西中南部糖产量为166.8万吨，同比下降30.1%。
• 全球供需平衡：IOS将21/22年度全球糖供需平衡预估从短缺192万吨修正为过剩23.7万吨。
• 中国供需情况：
  • 2022年5月底，全国累计产糖952.67万吨，销糖537.28万吨，销糖率56.4%（去年同期55.28%）。
  • 2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨。
  • 中国食糖消费结构显示，白砂糖和果葡糖浆(F55)为主要消费品类。

2. 基差与期货走势

• 基差情况：柳州现货价格为6020元/吨，对应09合约基差为-15，期货价格为6035元/吨，基差为中性。
• 盘面走势：20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多趋势。
• 主力持仓：主力合约持仓偏空，净持仓空减，趋势偏空。

3. 库存与供需变化

• 国内工业库存：截至4月底，21/22榨季工业库存为491.38万吨，中性。
• 国储库存：约707万吨，库存消费比为18.24%。
• 新糖库存：同比下降，显示国内供应紧张有所缓解。

4. 进口与价格差

• 进口量：2022年4月中国进口食糖450万吨，同比减少。
• 进口价差：内外价差缩小，泰国糖和巴西糖的进口价差分别为525和371元/吨。
• 进口政策：中国严控进口量，严打走私，影响市场供应。

5. 市场预期

• 短期调整：主力合约09连续上涨多日，短期出现技术性调整，建议短多可逢高减持，高位不追多，耐心等待回落接多。
• 中期观点：
  • 国内供需平衡表显示，白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
  • 国内新糖销售均价在5950元/吨附近。
  • 全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%。

6. 供需平衡表（2022/23年度预测）

利多与利空因素

利多因素

• 21/22年度供应有缺口。
• 原油价格偏强，可能带动白糖成本上升。

利空因素

• 下一年度预测产量增加，供应缺口减少。
• 国内进口量受政策限制，影响市场供需平衡。

结论与建议

当前白糖市场处于多空交织状态，短期技术性调整可能为操作提供机会。投资者应关注供需变化和进口政策，结合技术面走势，采取保守策略，如逢高减持或等待回调后再介入。中长期来看，供应缺口逐步缩小，市场可能趋于平衡。