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远兴能源（000683）2024年三季报点评

事件概要

远兴能源发布2024年三季报，前三季度业绩显著增长：

• 营收3303亿元，同比+2313%，环比-1284%
• 归母净利润596亿元，同比+3130%，环比-694%
• 扣非净利润584亿元，同比+2890%，环比-886%

业绩超市场预期，华创证券维持“强推”评级，上调2024-2026年净利润预测至2071亿、2124亿、2398亿元，目标价855元。

核心分析

1. 利润增长动力

• 天然碱项目贡献增量：三季度公司银根矿业一期项目高负荷运行，带动营收及利润同比增长。7-8月重碱均价环比下降15%，公司仍实现毛利率38.95%，净利率2.566%，因产品销量增加。
• 蒙大矿业投资收益增加：三季度联营企业投资收益达183亿元，同比+101%，主要因子公司产量提升及成本优化。

2. 产能扩张与成本控制

• 银根矿业一期项目3-4线已转固，二期280万吨纯碱产能建设启动，未来产能持续提升。
• 完善的水权资源（年1000万吨）保障项目用水，成本优势巩固龙头地位。

3. 风险提示

• 能源价格波动、产能扩张不及预期、下游需求下降可能影响业绩。
• 蒙大矿业矿权转让仲裁尚未裁决，预计将增加负债与费用。

投资建议

下调盈利预测，维持“强推”评级，基于2025年15倍PE目标价为855元。

远期展望

公司依托产能规模和成本优势，长期成长空间稳固。三季度业绩表现验证了项目推进效率，但需关注能源价格与行业产能释放节奏。