20260828-国金证券-运达股份-300772.SZ-国内外低价订单集中交付_盈利短期承压_4页_1mb

运达股份2026年中报总结

核心内容

运达股份于2026年8月27日发布了2026年中报，数据显示公司上半年业绩承压，但长期发展态势良好。

业绩简评

• 营业收入：2026年上半年实现营收138.2亿元，同比增长26.9%。
• 归母净利润：2026年上半年实现归母净利润-2.49亿元，同比下降273.4%。
• 二季度数据：
  • 营收71.5亿元，同比增长3.9%，环比增长7.2%。
  • 归母净利润-2.97亿元，同比下降450%，环比下降721%。

经营分析

风机及零部件销售

• 风机及零部件销售实现收入125.4亿元，同比增长31.5%。
• 风机销售规模达8.9GW，同比增长41.7%。

海外业务

• 上半年海外收入13.9亿元，同比增长426%。
• 海外毛利率为-12.4%，主要受沙特低价订单、美元贬值及海运成本上升影响。

国内业务

• 国内风机毛利率约为5.4%，同比下降2.0pct。
• 主要受2024至2025年初承接的低价订单影响，同时受到美伊战争导致的零部件价格上涨影响。

未来展望

• 随着行业主流机型投标均价企稳回升，公司积极开拓海外高质量订单，预计下半年风电整机板块盈利能力将修复。

战略新兴业务

公司持续推进新能源产业新生态建设，重点发展储能系统解决方案和新能源消纳业务。

• 新能源消纳业务：

  • 参与的首个绿色甲醇项目预计年内开工。
  • 算电协同项目已获取1GW新能源建设指标，其中500MW有望年内开工。

• 储能业务：

  • 上半年市场开拓积极，成功中标多个储能项目，如中电建海南州香加100MW/200MWh、电建集团福建30MW/60MWh等。

盈利预测与估值

• 盈利预测：
  • 2026-2028年归母净利润分别为121亿元、1,102亿元、1,757亿元。
• 估值：
  • 当前PE为72倍，2027年PE为7.92倍，2028年PE为4.97倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 汇率波动风险
• 市场竞争加剧

投资评级分析

• 市场评级：在一周内、一月内、二月内、三月内、六月内，分别有0、1、2、3、12份报告给出“买入”建议，评分1.00，对应“买入”评级。

财务数据摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

每股指标

回报率

分析师信息

• 分析师：姚遥（执业编号 S1130512080001）
• 邮箱：yaoy@gjzq.com.cn
• 联系人：彭治强
• 邮箱：pengzhiqiang3@gjzq.com.cn
• 市价（人民币）：11.09元